2025年理想汽车-W（02015.HK）分析：海外市场布局加速，AI战略成增长新引擎

新能源汽车行业正经历前所未有的变革与机遇，作为中国造车新势力的代表企业之一，理想汽车近年来凭借精准的市场定位和差异化的产品策略迅速崛起。本文将从企业发展历程入手，深入分析理想汽车2025年的战略布局，特别是其加速拓展海外市场的具体举措和AI技术研发的战略地位，并探讨这些战略如何塑造企业的未来竞争力。通过对理想汽车最新财务表现、产品规划和技术投入的全面剖析，为读者呈现一幅关于这家新能源汽车企业未来发展的清晰图景。

一、理想汽车的发展历程与市场定位

理想汽车成立于2015年，最初名为"车和家"，由连续创业者李想创立，他此前曾成功创办汽车之家这一中国领先的汽车垂直媒体平台。与众多新能源汽车初创企业不同，理想汽车从创立之初就选择了差异化的技术路线和市场定位，这为其后续发展奠定了坚实基础。2018年10月，公司发布首款产品理想ONE，这款增程式电动SUV(EREV)巧妙结合了电动车环保优势与传统燃油车续航便利，一举解决了当时消费者对纯电动汽车"里程焦虑"的核心痛点，在竞争激烈的新能源汽车市场开辟了一条独特的发展路径。

产品迭代与市场表现方面，理想汽车展现了强大的执行力和产品力。2020年7月，理想汽车在美国纳斯达克成功上市(股票代码：LI)，募集资金约11亿美元，成为继蔚来之后第二家在美上市的中国造车新势力。2021年8月，公司又在中国香港交易所主板挂牌(股票代码：2015.HK)，实现双重主要上市，进一步拓宽融资渠道。2022年，理想汽车产品线迎来重大升级，陆续推出L9、L8、L7三款车型，形成覆盖中大型SUV市场的"L系列"产品矩阵。这一系列产品延续了增程式技术路线，同时在智能化、舒适性和家庭用车场景需求满足方面有了显著提升，推动公司交付量快速攀升。

从市场表现数据来看，理想汽车的发展轨迹令人瞩目。2023年，公司全年交付量达到37.6万辆，同比增长182.2%，成为造车新势力中增长最快的企业之一。2024年，尽管面临行业竞争加剧和补贴退坡等挑战，理想汽车仍保持了稳健增长，全年交付量同比增长17%，展现出较强的市场韧性。特别值得注意的是，理想汽车的平均售价保持在较高水平，2024年四季度汽车均价约为26.9万元人民币，显著高于许多国内新能源汽车竞争对手，这反映了其产品在消费者心中的高端定位和品牌溢价能力。

技术创新路线上，理想汽车走出了一条与众不同的发展道路。在行业普遍押注纯电动技术的情况下，理想汽车坚持增程式电动车技术路线，通过"城市用电、长途发电"的使用场景设计，有效缓解了用户的里程焦虑和充电基础设施不足的问题。这一技术选择在早期曾引发争议，但随着产品交付量攀升和用户口碑积累，逐渐获得了市场认可。不过，面对全球汽车行业电动化大趋势，理想汽车也在积极布局纯电动技术，计划在2025年推出首款纯电动SUV车型，实现技术路线的多元化发展。

品牌定位与目标客群方面，理想汽车明确聚焦"家庭用户"这一细分市场。其产品设计充分考虑了家庭用车的各种场景需求，如宽敞的车内空间、舒适的乘坐体验、丰富的娱乐系统和全面的安全配置等。这一精准定位使理想汽车在竞争激烈的新能源汽车市场中找到了自己的蓝海，避免了与特斯拉等竞争对手的正面价格战，也区别于蔚来的"用户社区"理念和小鹏的"智能科技"定位。理想汽车创始人李想曾多次强调"创造移动的家"的品牌理念，这一理念贯穿于产品设计、营销传播和用户服务的各个环节，形成了鲜明的品牌差异化。

二、加速海外市场布局的战略举措与挑战

2025年，理想汽车将国际化战略提升至前所未有的高度，明确将海外市场拓展列为公司重点发展方向之一。这一战略转向源于多重考量：中国新能源汽车市场竞争日趋白热化，增速有所放缓；同时，全球新能源汽车渗透率仍具较大提升空间，特别是欧洲、东南亚等地区对高品质电动车的需求快速增长。理想汽车计划从品牌营销、销售渠道、售后服务体系等多维度构建全球化运营能力，为未来可持续发展开辟新的增长曲线。

欧洲市场成为理想汽车海外扩张的首要目标。根据公司规划，2025年将率先进入挪威、瑞典、德国等新能源汽车接受度较高的北欧和西欧国家。这些市场不仅消费者环保意识强、购买力高，而且政府对电动车有明确的政策支持和税收优惠。理想汽车选择以旗舰车型L9作为"开路先锋"，这款全尺寸豪华SUV在欧洲市场将对标奔驰EQS SUV、宝马iX等高端电动车型，但价格定位更具竞争力。据悉，理想汽车已在德国设立欧洲总部，并开始组建本地化的营销和售后服务团队。与国内采用直销模式不同，在欧洲市场理想汽车计划与当地优质经销商集团建立合作关系，以更快打开市场并降低初期运营风险。

东南亚市场是理想汽车海外布局的另一重要板块。泰国、马来西亚等国家近年来积极推动汽车电动化转型，出台了一系列激励政策，但本土电动车产业链尚不完善，为中国新能源汽车企业提供了良好机遇。理想汽车看中东南亚市场与中国相近的用车文化和家庭结构，其主打"家庭出行"的产品理念在这一地区具有较强的适应性。2025年，理想汽车计划在泰国建立区域营销中心，并探索本地化组装的可能性，以规避进口关税并提高价格竞争力。值得注意的是，理想汽车在东南亚将主推尺寸相对较小的L7和即将发布的纯电SUV车型，更适应当地道路条件和消费者偏好。

渠道建设与本地化运营是海外扩张成功的关键。理想汽车宣布2025年将在海外市场开设超过50个零售展厅和服务中心，构建初步的全球销售网络。与国内强调体验的大型商超店不同，海外展厅将更多选址于传统汽车商圈，以接触更精准的目标客户群体。在售后服务方面，理想汽车计划采取"自营+合作伙伴"的混合模式，在重点城市建立自营服务中心，在其他地区则与本地优质服务商合作，确保服务质量的一致性。公司还投入资源开发多语言版本的车机系统，并针对不同市场的法规要求和消费者习惯进行产品适应性改进，如右舵车型开发、充电接口兼容性调整等。

海外扩张面临的挑战不容忽视。首先，欧美成熟汽车市场竞争激烈，本土品牌如大众、宝马、奔驰等都在加速电动化转型，消费者对来自中国的新品牌认知度和接受度需要时间培养。其次，不同市场的法规认证、数据合规、消费者保护等要求差异巨大，合规成本高企。例如，欧盟即将实施的"碳边境调节机制"(CBAM)可能增加中国电动车的进入门槛。再次，海外售后服务网络建设需要大量资金投入和人才储备，短期可能拖累公司整体盈利能力。理想汽车2024年四季度的财报显示，公司当期毛利率为20.3%，较2023年同期下降3.2个百分点，部分原因就是为国际化战略提前布局所做的投入。

国际化战略的长期价值值得期待。如果执行顺利，海外扩张将帮助理想汽车实现多重战略目标：一是分散单一市场风险，减少对中国市场政策波动和竞争加剧的依赖；二是提升品牌全球影响力，反哺国内市场的品牌溢价能力；三是通过规模效应分摊研发和制造成本，提高整体盈利能力。浦银国际研究报告指出，理想汽车今明两年海外市场将贡献重要增量，成为驱动公司增长的新引擎。不过，国际化是一场马拉松而非短跑，需要长期投入和耐心，理想汽车能否在保持财务健康的同时实现全球布局的突破，将是2025年最重要的观察点之一。

三、AI技术战略升级与长期竞争力构建

在2025年的战略规划中，理想汽车将人工智能(AI)技术研发提升至前所未有的战略高度，明确表示将大幅增加在AI领域的投入，重点开发视觉语言模型(VLM)和端到端自动驾驶模型等前沿技术。这一战略转向反映了公司管理层对汽车产业未来竞争格局的深刻洞察——随着电动化技术逐渐普及和同质化，智能化水平将成为决定车企长期竞争力的关键差异化因素。理想汽车旨在通过AI技术赋能产品体验、运营效率和商业模式创新，构建面向未来的技术护城河。

自动驾驶技术是理想汽车AI战略的核心突破口。根据公司披露的信息，2025年将重点推进"视觉语言模型"与现有自动驾驶系统的深度融合，增强车辆对复杂交通场景的理解和决策能力。与行业主流的多传感器融合方案不同，理想汽车坚持"纯视觉"技术路线，依赖高清摄像头和强大的AI算法实现环境感知，这一选择虽然在初期面临质疑，但随着算法进步和数据处理能力提升，其成本优势和规模化潜力正逐渐显现。公司计划在2025年下半年推出新一代ADAS高级驾驶辅助系统，实现城市道路场景下的"导航辅助驾驶"(NOA)功能，这将显著提升产品在智能科技方面的竞争力。值得注意的是，理想汽车采取"全栈自研"策略，从感知算法到计算平台都坚持自主研发，虽然投入较大但有利于长期技术积累和数据闭环构建。

智能座舱体验是AI技术赋能的另一重要领域。理想汽车以其"多屏互动"和"全车语音控制"等创新功能在业界闻名，2025年计划进一步深化AI在座舱中的应用。基于自研的视觉语言模型，新车将实现更自然的人车交互体验，如通过摄像头识别乘客手势和表情并作出智能响应，或根据车内对话内容主动提供旅行建议和服务预约。AI还将用于个性化座舱环境调节，通过学习用户习惯自动设置座椅位置、空调温度、娱乐偏好等。这些创新功能虽然不像续航里程那样直观可见，但对提升用户黏性和品牌差异化具有重要作用，特别是在高端市场，消费者对科技感和个性化体验有着更高期待。

AI赋能的企业运营是容易被外界忽视但极具战略价值的应用场景。理想汽车计划将AI技术深度整合到研发、生产、销售和售后全价值链中。在研发环节，AI算法可加速车辆碰撞模拟、电池管理系统优化等复杂工程任务；在制造环节，基于机器视觉的质检系统和预测性维护能提高生产效率和产品质量；在销售环节，客户需求分析和线索转化预测有助于提升营销效率；在售后服务环节，远程诊断和预防性养护建议可降低运维成本并提高客户满意度。这些"后台"应用虽然不直接面向消费者，但能显著提升企业整体运营效率和成本控制能力，特别是在规模扩大和业务全球化的情况下，AI赋能的运营优势将愈加明显。

技术投入与财务平衡是理想汽车面临的重要课题。2024年四季度，理想汽车研发费用达到11.1亿元人民币，占营收比例约7.8%，处于行业较高水平。随着AI战略地位提升，2025年研发投入预计将进一步增加，短期内可能对盈利能力造成压力。不过，从长期看，这种投入是必要且具有战略意义的。浦银国际研究报告指出，理想汽车2024年营业利润率达8.4%，为历史单季度最高，展现了良好的费用控制能力，这为增加技术投入提供了财务空间。关键在于如何平衡短期财务表现与长期技术投资，确保在保持市场信心的同时不牺牲未来竞争力。理想汽车管理层表示，AI研发投入将采取"聚焦重点、分步实施"的策略，优先布局最能直接提升产品竞争力和用户体验的领域，避免资源分散。

人才争夺与生态合作是AI战略成功的关键支撑。高端AI人才特别是自动驾驶算法工程师在全球范围内供不应求，理想汽车需要构建有吸引力的人才引进和保留机制。据悉，公司已在硅谷设立研发中心，就近吸纳顶尖技术人才，同时与清华大学、上海交通大学等高校建立联合实验室，培养专业人才梯队。在生态合作方面，理想汽车采取"自主+开放"的策略，在核心算法上坚持自主研发，同时积极加入行业开源社区，与芯片厂商(如英伟达)、地图服务商(如高德)等建立战略合作关系，构建完整的智能驾驶生态体系。这种既保持核心技术自主性又积极融入行业生态的双轨策略，有望加速AI技术商业化落地进程。

表：理想汽车2024年四季度关键财务指标

四、产品线扩张与销售网络优化策略

2025年对理想汽车而言将是产品大年，公司计划进一步完善产品矩阵，填补市场空白，覆盖更广泛的消费者群体。这一产品战略不仅关乎短期销售表现，更是实现品牌从"细分市场领导者"向"主流高端品牌"跃升的关键一步。理想汽车的产品规划始终围绕"家庭智能电动车"这一核心定位展开，但在车型级别、动力形式和价格带上正变得更加多元化，以触达不同需求和预算的家庭用户。

纯电动SUV将成为理想汽车2025年最受期待的新产品线。众所周知，理想汽车凭借增程式电动车(EREV)在市场中建立了差异化优势，但随着充电基础设施的完善和消费者对纯电动技术接受度的提高，布局纯电市场已成为必然选择。据悉，理想汽车首款纯电动SUV将于2025年下半年发布，这款车型基于全新开发的纯电平台，采用800V高压快充技术，有望在续航里程和充电速度方面达到行业领先水平。与现有L系列不同，纯电SUV将采用全新的"i系列"命名方式，定位略低于L系列，旨在吸引更广泛的家庭用户群体。理想汽车管理层透露，纯电车型初期将聚焦中国市场，但随着海外充电网络的完善，未来必将成为国际化的主力产品之一。

城市版车型是2025年产品战略的另一亮点。针对一线城市停车难、道路拥挤等特点，理想汽车计划推出L系列的"城市版"车型，通过优化车身尺寸、转向系统和停车辅助功能，提升城市驾驶和停车的便利性。这些车型将保留L系列的空间优势和家庭友好设计，但在外观设计和内饰材质上会更加年轻化和时尚化，以吸引都市家庭消费者。城市版车型还将标配增强版的自动泊车和窄路通行辅助功能，解决大城市用户的实际痛点。产品规划显示，城市版L7和L8将在2025年二季度开始交付，正好赶上传统的"金九银十"销售旺季。

销售网络扩张与产品线丰富同步推进。理想汽车宣布2025年将在全国范围内新增超过200个零售展厅和60个快闪店，进一步下沉至二三线城市。与早期集中在一线城市的策略不同，新的渠道扩张更加注重区域均衡和市场下沉，以覆盖更广阔的地理区域和消费者群体。特别值得注意的是，理想汽车计划在低线城市试点"小而精"的零售模式，通过面积较小但体验精良的城市展厅降低运营成本，同时保持品牌高端调性。销售网络的优化不仅追求数量增长，更注重质量提升，包括选址精准度、店面运营效率和销售人员专业能力等方面的全面提高。

交付能力提升是支撑产品战略的基础保障。2024年，理想汽车北京绿色智能制造基地全面投产，年产能提升至30万辆，加上常州工厂的产能，公司总产能已突破50万辆/年。2025年，随着重庆工厂的建设和工艺优化，产能有望进一步释放。在供应链管理方面，理想汽车通过垂直整合关键零部件和与战略供应商建立深度合作关系，增强供应链韧性。特别是在电池领域，理想汽车与宁德时代、欣旺达等头部电池企业签订了长期供货协议，确保电芯供应稳定。产能和供应链的稳健布局，为2025年多款新车型的成功上市和交付提供了坚实保障。

产品战略面临的挑战同样不容忽视。首先，纯电动SUV作为全新产品线，面临消费者认知和市场接受度的问题，特别是在理想汽车品牌与增程式技术深度绑定的情况下，如何说服消费者认可其纯电产品实力需要精心策划的营销传播。其次，产品线扩张可能带来品牌定位模糊的风险，理想汽车需要在保持"家庭智能电动车"核心定位的同时，适应不同细分市场的需求差异。再次，销售网络快速扩张对管理体系和服务质量提出了更高要求，如何确保新增门店的运营效率和用户体验一致性是巨大挑战。最后，多款新车集中上市将考验公司的营销资源分配能力，需要精准把握各产品线的推广节奏和资源投入。

表：理想汽车2025年产品规划与销售目标

五、财务表现分析与未来展望

理想汽车2024年的财务业绩呈现"收入稳健增长、利润率短期承压"的特点，反映了公司在行业转型期的战略选择与平衡之道。深入分析这些财务数据及其背后的驱动因素，有助于我们更全面地理解理想汽车的业务健康状况和未来增长潜力。2025年，随着新产品投放、海外市场开拓和AI技术投入的多重因素交织，理想汽车的财务表现将进入一个关键转折期，值得投资者和行业观察者密切关注。

收入增长保持稳健态势。2024年四季度，理想汽车实现营业收入442.7亿元人民币，同比增长6%，环比增长3%，全年收入达到1444.6亿元，同比增长17%。这一增速虽然较2023年的爆发式增长有所放缓，但在新能源汽车补贴退坡、行业竞争加剧的大环境下已属不易。从收入构成看，汽车销售仍然是绝对主力，占比96.3%，其他销售和服务收入占比3.7%，但同比增长21%，增速快于整车销售。值得关注的是，理想汽车平均售价呈现小幅下降趋势，4Q24单车均价约为26.9万元，同比下降12%，环比下降1%，这反映了产品结构变化和市场竞争压力下的价格调整。不过，相比同业，理想汽车仍保持了较高的价格定位和品牌溢价能力。

盈利能力方面呈现短期压力与长期潜力并存的局面。2024年四季度，理想汽车毛利率为20.3%，同比下降3.2个百分点，环比下降1.3个百分点。毛利率下滑主要受三方面因素影响：一是为应对新车型上市对旧款L系列和MEGA车型的库存计提；二是电池原材料价格波动带来的成本压力；三是为国际化战略提前布局所产生的投入。分业务看，汽车销售毛利率为19.7%，同比下降3.1个百分点；其他销售和服务毛利率为35.5%，同比下降9.5个百分点，但仍维持在较高水平。尽管毛利率承压，理想汽车通过严格的费用控制，实现了营业利润率的小幅提升，4Q24营业利润率达到8.4%，创历史单季度新高，这反映了管理层在平衡增长投入与财务健康方面的能力。

现金流与资金状况保持稳健。截至2024年底，理想汽车现金及现金等价物为659.1亿元人民币，虽然较2023年末有所下降，但仍处于行业较高水平，为公司战略投入提供了充足"弹药"。2024年全年经营活动产生的现金流量净额为170.7亿元，虽较2023年显著减少，但仍保持正向流入，表明主营业务具备造血能力。投资活动现金流呈现净流出状态，主要由于产能扩张和技术研发投入增加。总体来看，理想汽车的资产负债表保持健康，净现金状况良好，短期偿债压力较小，这种财务稳健性在经济不确定性增加的背景下显得尤为珍贵。

2025年财务展望面临多重因素影响。从积极方面看，新产品投放(特别是纯电SUV)将刺激销量增长，产品结构优化可能稳定或提升平均售价，规模效应有望降低单位固定成本。浦银国际预测，2025年理想汽车营业收入将达1764.4亿元，同比增长22%，增速较2024年有所提升。但同时，海外市场开拓初期的高投入、AI研发费用增加、以及激烈的市场竞争环境，都可能对利润率持续造成压力。预计2025年毛利率将维持在20.4%左右，与2024年基本持平，净利润率约4.9%，盈利能力恢复仍需时日。关键在于，理想汽车能否在投入期保持财务纪律，避免过度扩张导致的资金紧张，同时确保关键领域的战略投资不被短视的财务目标所牺牲。

长期财务目标的实现路径值得关注。理想汽车管理层曾表示，长期目标是实现20%以上的毛利率和10%以上的营业利润率，这一目标在2024年遭遇挑战，但仍是公司努力的方向。实现这一目标需要多管齐下：一是通过产品创新和品牌建设维持较高的价格定位；二是通过规模效应和供应链优化降低制造成本；三是通过数字化运营和AI技术应用提高整体运营效率；四是通过服务收入占比提升改善整体盈利结构。理想汽车在智能电动车赛道的中长期竞争力，很大程度上取决于这些财务目标能否稳步实现。

行业竞争格局变化是影响财务前景的重要外部因素。2025年，中国新能源汽车市场预计将进一步整合，弱势品牌可能退出市场或被收购，而头部企业之间的竞争将更加激烈。特斯拉持续的价格策略、传统车企加速电动化转型、科技公司跨界造车等因素，都将重塑行业格局。理想汽车需要在保持财务健康的前提下，灵活应对这些竞争动态，避免卷入不可持续的价格战，同时也不错过关键的市场扩张机会。浦银国际研究报告指出，与可比公司相比，理想汽车的估值具有吸引力，这反映了市场对其长期竞争力和管理能力的认可，但也意味着公司需要持续用业绩证明自己的价值主张。

表：理想汽车2023-2027E关键财务指标预测(人民币百万元)

常见问题解答(FAQs)

理想汽车2025年在海外市场有哪些具体拓展计划？

理想汽车2025年将重点拓展欧洲和东南亚市场。在欧洲，计划进入挪威、瑞典、德国等高接受度国家，以L9等高端车型打开市场；在东南亚，将以泰国为中心，推出适应当地需求的中型SUV。公司将在海外建立约50个销售服务网点，采用本地化运营策略，包括与当地经销商合作、开发区域专属车型等。

理想汽车AI战略主要聚焦哪些技术领域？

理想汽车AI战略主要聚焦三大领域：自动驾驶技术，特别是纯视觉路线的算法开发；智能座舱系统，提升人车交互体验；以及AI赋能的运营优化，包括智能制造、供应链管理和客户服务。公司计划大幅增加研发投入，重点开发视觉语言模型(VLM)和端到端自动驾驶模型，2025年下半年将推出新一代驾驶辅助系统。

理想汽车纯电动车型何时推出？技术上有何特点？

首款纯电动SUV计划于2025年下半年发布，属于全新的"i系列"，定位略低于现有L系列。技术上将采用800V高压快充平台，充电速度和续航表现值得期待。这款车型标志着理想汽车从增程式向纯电路线的战略拓展，但公司表示将继续并行发展两种技术路线，满足不同用户需求。

理想汽车2024年毛利率下降的主要原因是什么？

毛利率下降主要受三方面因素影响：为准备新车型上市对旧款车型库存的计提；电池等原材料成本波动；以及提前布局国际化战略和AI研发的投入增加。2024年四季度毛利率为20.3%，同比下降3.2个百分点，但通过费用控制，营业利润率反而提升至8.4%的历史高点。

理想汽车销售网络扩张有哪些新策略？

2025年计划新增200多个零售展厅和60个快闪店，重点向二三线城市下沉。将试点"小而精"的城市展厅模式，平衡覆盖范围与运营成本。同时优化选址策略和销售人员培训，提升单店效率。海外市场则采取差异化渠道策略，在欧洲侧重与传统经销商合作，在东南亚探索本地化组装。

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理想汽车-W(02015.HK)理想汽车：加快海外市场布局，重申AI战略地位

报告介绍：本报告由浦银国际证券于2025年3月18日发布，共11页，本报告包含了关于理想汽车,02015,AI战略的详细内容，欢迎下载PDF完整版。