2024年原油市场分析：供需平衡与价格波动的双重奏

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华联期货于2025年1月2日发布的报告《原油年报：供应端利好与持续去库支撑油价》，如需获得原文，请前往文末下载。

在全球化的能源市场中，原油作为最关键的能源商品之一，其价格波动和供需变化对全球经济有着深远的影响。本文通过对2024年原油市场的关键数据和趋势进行深入分析，探讨了供应端的减产政策、需求端的复苏迹象以及库存水平的变化，旨在为读者提供一个全面的行业视角，以理解当前原油市场的复杂动态。

关键词：原油市场、供需平衡、价格波动、库存水平、OPEC+政策、全球需求

一、OPEC+减产政策对全球原油供应的影响

OPEC+联盟自2022年末以来实施了一系列减产措施，以支持市场。这些措施包括自愿减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。其中，366万桶/日的减产措施延长至2025年底，而220万桶/日的减产行动则延长至2025年3月底。这些减产政策对全球原油供应产生了显著影响，支撑了油价的稳定。OPEC+的减产措施不仅是支撑油价的重要因素，也反映了该组织对市场稳定性的重视。11月份，OPEC原油产量为2,666万桶/日，比10月份增加了104,000桶/日，主要由于利比亚原油产出增加。整体OPEC+产量增加32.3万桶/日，显示出减产政策的执行力度和对市场的影响。

二、全球原油需求的复苏与中国和美国市场的角色

需求端的复苏是影响原油市场的又一关键因素。美国和中国作为全球最大的两个石油消费国，其需求变化对全球市场有着显著影响。美国方面，炼厂原油加工量和产能利用率的变化反映了国内需求的动态。近期数据显示，炼厂原油加工量下降4.8万桶/日，产能利用率下降0.6个百分点，至91.8%。然而，成品油总供应量为2,080万桶/日，较此前增加66.2万桶/日，显示出需求的先行指标依然向好。在中国，原油加工量在11月份由降转增，规上工业原油加工量5851万吨，同比增长0.2%，显示出需求的回暖迹象。中国出行需求的增长，尤其是在节假日期间，有望进一步拉动原油消费。

三、库存水平的历史低位与油价上涨的预期

库存水平是影响油价的另一个重要因素。目前，全球原油库存水平已下降至历史极低水平。美国进入冬季取暖旺季后，原油库存持续去化，且降幅远超预期。美国原油库存下降93.4万桶，至4.2102亿桶，市场预估为下降160万桶。这种极低的库存水平有望驱动油价在一季度上涨。此外，美国原油出口量增加180万桶/日，至489万桶/日，净进口量下降113万桶/日，这些数据进一步证实了库存水平对油价的影响。