2025年锂行业分析报告：过剩幅度收窄，锂价或震荡磨底

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华源证券于2025年2月5日发布的报告《锂行业专题报告：过剩幅度收窄，25年锂价或震荡磨底》，如需获得原文，请前往文末下载。

锂作为一种关键的电池材料，因其独特的物理和化学性质，在新能源汽车、储能电池等领域发挥着不可替代的作用。近年来，随着新能源产业的快速发展，锂的需求和供给格局发生了显著变化。本文将深入分析2025年锂行业的现状、市场规模、供需情况以及未来发展趋势，为行业参与者和研究者提供有价值的参考。

关键词：锂行业、新能源汽车、储能电池、供需分析、价格走势、市场竞争

一、锂资源与产业链现状

锂作为一种轻质、高比容量的金属，具有极高的电化学活性，是制造电池的理想材料。其独特的物理和化学性质使其在新能源领域的重要性日益凸显。全球锂资源丰富，主要以盐湖、硬岩、地下卤水和黏土等形式存在，其中盐湖型锂矿占比最高，达到58%。中国锂资源储量位居世界第二，近年来在锂矿勘探方面取得重大突破，进一步巩固了其在全球锂资源格局中的地位。

锂产业链涵盖上游锂矿开采、中游锂盐加工以及下游电池材料和终端应用。上游锂矿主要包括锂辉石、盐湖和云母等，中游锂盐则以碳酸锂、氢氧化锂为主。下游应用广泛，涵盖动力电池、储能电池和3C电池等领域。随着新能源汽车和储能市场的快速发展，锂的需求量持续攀升，推动其市场规模不断扩大。

近年来，全球锂盐供给格局逐渐多元化，传统“三湖一矿”的寡头垄断局面被打破。中国作为全球最大的锂盐生产和消费国，其资源自给率不断提升，锂价定价权也逐渐向中国转移。盐湖提锂因其资本开支强度大、单位经营成本低的特点，成为刚性供给的重要组成部分。与此同时，锂辉石和云母提锂也在全球范围内发挥重要作用，但其成本和供给弹性差异较大。

二、供需格局与市场趋势

2025年，锂行业将面临供给过剩的局面，但过剩幅度有所收窄。从供给端来看，全球锂盐供给趋于多元化，盐湖提锂、锂辉石提锂和云母提锂等多种方式并存。盐湖提锂在阿根廷等地区迎来新增产量，而非洲锂矿则成为锂辉石提锂的重要增量来源。与此同时，中国锂盐企业的资源自给率不断提升，进一步增强了其在全球市场的竞争力。

需求方面，新能源汽车和储能市场的快速发展是锂需求增长的核心驱动力。新能源汽车的渗透率持续提升，推动碳酸锂需求从传统工业和消费电子向新能源领域转移。中国新能源汽车市场的快速发展，使其成为全球锂需求的重要增长极。然而，海外市场的补贴政策调整可能对需求产生一定影响，导致全球锂需求增长的不确定性增加。

总体来看，2025年全球锂需求预计达到143万吨LCE，同比增长19%，但供给过剩的局面仍将延续。尽管如此，随着新能源汽车和储能市场的持续发展，锂的长期需求前景依然乐观。

三、价格走势与未来展望

锂价的波动与供需关系密切相关。近年来，锂价经历了多次大幅波动，从2021年的暴涨到2024年的大幅下跌，反映了市场的供需变化和资本开支的影响。2025年，锂价预计将继续在底部震荡，波动幅度逐步收窄。

从历史数据来看，锂价的上涨阶段通常与新能源需求的快速增长和资本开支不足有关，而下跌阶段则与供给过剩和需求放缓有关。2025年，尽管锂行业的资本开支高峰期尚未结束，但需求增速的逐步放缓将限制锂价的上涨空间。根据全球锂完全成本曲线，8万元/吨的含税完全成本对应的锂盐供给能够满足市场需求，但考虑到库存等因素，锂价仍可能维持在较低水平。

未来，随着新能源汽车和储能市场的进一步发展，锂的需求有望持续增长。然而，供给端的快速扩张和市场竞争的加剧将限制锂价的大幅上涨。因此，锂价的长期走势将更多地取决于新能源市场的增长速度以及供给端的调整能力。