2025年特斯联AIoT业务深度分析：背靠光大控股，7年9次融资，3年半亏损70亿，赴港IPO能否成为转机？

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自市值风云于2025年1月8日发布的报告《重庆特斯联智慧科技(H4970.HK)光大控股一手扶持，7年9次融资，3年半亏损70亿，特斯联：赴港IPO或成现金流救命稻草》，如需获得原文，请前往文末下载。

本文将深入剖析特斯联的AIoT业务，探讨其在光大控股支持下快速融资与扩张的背后，业绩亏损与市场竞争力的现状，以及赴港IPO对其未来发展可能产生的影响。

关键词：特斯联、AIoT、光大控股、融资、亏损、赴港IPO

一、光大控股扶持下的快速融资与扩张

特斯联自2015年成立以来，在短短7年时间里完成了9次融资，累计融资规模庞大。光大控股作为其重要支持者，参与了近一半的融资项目，投资金额高达23.7亿元，截至递表日，光大控股旗下公司合计持有特斯联26.37%股权。此外，众多明星资本如IDG资本、京东集团等也纷纷入局，推动特斯联估值在递表前最后一次融资时超过210亿元，相较7年前天使轮估值大涨近300倍。这种快速的融资与扩张模式，一方面体现了资本对特斯联的认可，另一方面也为其后续发展提供了充足的资金支持，但同时也带来了较高的资金成本和业绩压力。

二、业绩亏损与现金流困境

尽管融资频繁且规模庞大，但特斯联的业绩表现却不尽如人意。2021年至2024年上半年，公司营收呈现波动下滑趋势，2021年达到12.07亿后，2022年和2023年分别跌至7.38亿和10.06亿，2024年上半年仅为3.57亿元，同比下滑30%。扣除成本与费用后，公司一直处于亏损状态，经营亏损累计达30亿元，加上优先权股份公允价值亏损，三年半累计亏损高达71亿元。更为严重的是，公司经营活动现金流持续净流出，累计达16.5亿元，截至2024年6月末，现金仅2.55亿，而短期借款高达15.99亿，资金链面临巨大压力。这种业绩亏损与现金流困境，使得特斯联的未来发展充满不确定性，也引发了市场对其持续经营能力的担忧。

三、市场竞争格局与行业地位

特斯联主要从事AIoT业务，即人工智能物联网，这是一个将AI与物联网技术相融合的新兴领域，市场前景广阔，预计中国AIoT市场收益将从2023年的8210亿元增长至2028年的13930亿元，年复合增长率11.1%。然而，市场竞争也异常激烈，参与者主要有两类：一是着重于操作系统的AIoT企业，如华为、中兴、腾讯、阿里、商汤、旷视等；二是着重于硬件或系统集成的AIoT企业，如海康威视、大华股份等。这些竞争对手要么拥有强大的网络基础建设，要么具有海量数据基础和计算能力，要么是AI领域的领军者，而特斯联的AIoT系统则是其全部业务。虽然特斯联在招股书中自称“国内第五大操作系统型AIoT解决方案提供商”，但与前四名相比，其体量差距明显，且行业内技术迭代快、研发耗资多、企业存活率低，特斯联的“第五”地位并不稳固，未来市场竞争将更加激烈，其市场份额和盈利能力面临严峻挑战。

四、产品含金量与市场认可度

特斯联的AIoT产品主要集中在AI产业数智化、AI城市智能化、AI智慧生活、AI智慧能源四个方向，涵盖了智能识别来访人员、电梯控制、智能消防、城市码、智慧门禁、智慧垃圾管理、智慧停车场、智慧照明系统、车流量监控等应用场景。这些产品虽然听起来高大上，但实际上技术难度并不高，多为日常生活中的零碎小场景应用，加上“智慧”、“智能”等标签。从公司毛利率来看，近三年最高仅为44.2%，远低于软件类企业60%-70%的常见毛利率范围，2024年上半年更是降至24.6%。同时，公司在营销端投入巨大，2021年至2024年上半年累计花费6.5亿元，销售费用率高达20%以上，却未能有效提升客户数量，反而呈现下降趋势，截至2024年6月末，客户数量仅剩150个，较去年年中和年末分别减少36家和180家。这反映出特斯联的产品在市场上的认可度和竞争力并不强，可能面临同质化严重、后续运营与维修服务不足等问题，对其长期发展和盈利能力构成了潜在威胁。

相关FAQs：

1、特斯联的AIoT业务具体包括哪些方面？

答：特斯联的AIoT业务主要集中在四个方向：AI产业数智化、AI城市智能化、AI智慧生活、AI智慧能源，涵盖了智能识别来访人员、电梯控制、智能消防、城市码、智慧门禁、智慧垃圾管理、智慧停车场、智慧照明系统、车流量监控等应用场景。

2、特斯联为何能在短时间内完成多次融资？

答：特斯联能够在短时间内完成多次融资，主要得益于其背后强大的资本支持和市场潜力。光大控股作为其重要股东，参与了近一半的融资项目，投资金额高达23.7亿元，此外，众多明星资本如IDG资本、京东集团等也纷纷入局，推动了特斯联的估值提升和融资规模扩大。

3、特斯联的亏损状态何时能够扭转？

答：目前来看，特斯联的亏损状态尚未有明确的扭转迹象。公司营收下滑、成本费用高企、现金流紧张等问题依然存在，且市场竞争激烈，产品含金量和市场认可度有待提升。虽然公司正在积极拓展业务和优化成本结构，但何时能够实现盈利仍需进一步观察市场和公司自身的发展情况。

4、特斯联赴港IPO对其未来发展有何影响？

答：赴港IPO对于特斯联来说，既是机遇也是挑战。一方面，IPO可以为公司提供更多的资金支持，缓解其现金流压力，有助于公司进一步拓展业务、加大研发投入和优化资产负债结构；另一方面，IPO也将使公司面临更严格的市场监督和业绩考核，如果公司不能在上市后实现业绩的快速提升和盈利能力的改善，可能会对公司的股价和市场形象造成不利影响。

以上就是关于特斯联AIoT业务的深度分析。作为一家在光大控股支持下快速融资与扩张的企业，特斯联在业绩亏损、现金流困境、市场竞争格局和产品含金量等方面面临着诸多挑战。尽管市场前景广阔，但公司需要在技术研发、产品创新、市场拓展和成本控制等方面持续发力，以提升自身的竞争力和盈利能力，实现可持续发展。赴港IPO或许能为特斯联带来新的发展机遇，但其未来的道路依然充满不确定性，需要市场和投资者的持续关注。