2025年大商股份分析：东北零售巨头的转型与机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国海证券于2025年2月5日发布的报告《大商股份研究报告：新领导上任，稳健估值零售老兵迎来发展新机遇》，如需获得原文，请前往文末下载。

大商股份有限公司（以下简称“大商股份”）作为中国东北地区最具影响力的零售企业之一，近年来在行业变革与市场竞争中不断探索与创新。本文将深入分析大商股份的发展历程、业务布局、行业现状、战略布局、竞争优势以及未来发展前景，旨在为读者提供一份全面、客观的企业研究报告。

关键词：大商股份、零售行业、东北市场、多业态发展、战略转型、竞争优势

一、发展历程与企业简介

大商股份成立于1992年，总部位于辽宁省大连市。公司自成立以来，始终扎根东北地区，并逐步向华北、西南等区域扩张，形成了覆盖东北、华北、西南的零售网络。其发展历程充分体现了中国零售行业从传统百货到多业态融合的演变轨迹。

在早期，大商股份通过收购抚顺、锦州、营口等地的百货大楼，逐步巩固了在辽宁市场的地位。随后，公司抓住机遇，北上拓展至黑龙江、吉林等地，并通过收购和新建项目，进一步加密东北地区的店网布局。2001年起，大商股份开始向华北和西南地区进军，先后收购北京天客隆超市、开设麦凯乐青岛总店，并取得郑州“金博大”经营权，逐步将业务拓展至山东、河南、四川等地。这一系列的扩张举措，不仅提升了大商股份的市场影响力，也为其后续的多元化发展奠定了坚实基础。

截至2023年，大商股份在全国拥有百货店铺68家、独立超市店铺27家、独立电器店12家，门店总数达到107家。公司践行多业态、多商号发展模式，建立起百货、超市、电器三大主力零售业态，其中百货业态贡献了主要的毛利润。这种多元化的业态布局，使得大商股份能够在不同市场环境中灵活调整经营策略，满足消费者多样化的需求。

二、行业现状与市场环境

中国零售行业正处于深度变革期。随着线上电商的崛起和消费者购物习惯的改变，传统线下零售企业面临着前所未有的挑战。然而，东北地区作为大商股份的核心市场，其消费市场仍具有一定的潜力和韧性。

从宏观数据来看，2024年1-11月，中国社会消费品零售总额达到44.3万亿元，同比上涨3.5%。尽管增速较2023年同期有所下滑，但东北地区消费市场仍表现出稳步复苏的态势。以辽宁为例，2023年社零消费总额已恢复至2019年的107%，2024年1-10月辽宁社零消费总额达到8931亿元，同比上涨3.9%，高于全国社零增速。这表明，尽管整体市场面临挑战，但东北地区仍存在一定的消费增长空间。

在竞争格局方面，东北地区线下零售行业较为分散。根据中国连锁经营协会统计，2023年东北地区有7家企业入围“中国连锁TOP100”，其中大商股份排名第二，仅次于长春欧亚集团股份有限公司。这种分散的市场竞争格局，为大商股份提供了进一步整合与优化的机会。

三、战略布局与转型举措

面对行业变革与市场竞争，大商股份近年来积极调整战略布局，以适应新的市场环境。2024年12月，公司宣布聘任陈德力担任董事长，这一人事变动被视为公司转型的重要契机。陈德力在零售行业拥有丰富的经验，曾在凯德商用、万达商业、新城控股等知名企业任职，其加入有望为大商股份带来新的活力与创新思维。

2025年，大商股份将围绕“构建大平台、聚焦大消费、成就大生态”的战略规划展开布局。具体而言，公司将打造线下综合商业平台、行业专业平台和农贸市场平台，并结合线上平台“天狗网”与“大商源选”，形成线上线下融合的平台矩阵。这一战略的核心在于通过优化平台结构、提升经营品质、创新商业氛围，增强消费者的场景体验，从而提升整体竞争力。

大商股份还将重点发展大商国际旗下的进口优选产品，如澳牛新羊等，引领全球健康时尚生活方式。通过纵横交错的大平台和融会贯通的大消费，公司旨在形成海量会员和流量，最终实现自我平衡的商业生态和不断演变迭代的价值生态。

在门店调改方面，公司计划通过优化门店结构、提升商品能力、增强服务体验等方式，进一步提升店效。例如，公司将在百货店内增加黄金珠宝品类面积，扩大餐饮、娱乐、休闲等体验项目，以提升百货业态的吸引力和竞争力。同时，超市业态将继续采取在百货店内配套经营或社区内独立经营的策略，电器业态则通过打造智能家电体验馆，为消费者提供更直观、便捷的购物体验。

四、竞争优势与核心能力

大商股份作为东北地区零售行业的领军企业，拥有显著的竞争优势。首先，公司多年坚持多业态、多商号的经营发展模式，使其能够在不同市场环境中灵活调整策略。截至2023年，公司旗下拥有68家百货店铺、27家独立超市店铺和12家独立电器店，门店总数达到107家。这种多元化的业态布局，不仅满足了消费者多样化的需求，也增强了公司的抗风险能力。

大商股份在会员服务方面表现出色。近年来，公司通过优化会员服务，不断提升会员销售占比。2023年，公司会员数量同比增长3.10%，达到2564万人，会员销售占比达到98.58%。这种高比例的会员销售，不仅增强了客户粘性，也为公司提供了丰富的消费数据，有助于精准营销和服务优化。

大商股份的债务结构稳定，财务状况良好。截至2024年三季度末，公司账上可变现流动资产达到92.09亿元，是2025年1月23日公司市值的1.14倍。这种良好的财务状况，为公司在市场竞争中提供了坚实的资金支持，同时也为未来的扩张与投资提供了保障。

大商股份在区域市场中具有显著的品牌影响力。作为东北地区最大的零售企业之一，公司在当地消费者心中拥有较高的知名度和美誉度。这种品牌优势不仅有助于吸引消费者，也为公司在市场竞争中赢得了更多机会。

五、未来发展前景

展望未来，大商股份在新的战略规划和管理层的引领下，有望迎来新的发展机遇。首先，随着东北地区消费市场的稳步复苏，公司作为区域零售龙头，将充分受益于市场的增长。其次，公司通过优化门店布局、提升店效、创新商业模式等举措，将进一步增强自身的竞争力。例如，公司计划通过增加黄金珠宝品类面积、扩大餐饮和娱乐项目等方式，提升百货业态的吸引力；通过打造智能家电体验馆，提升电器业态的竞争力。

大商股份的线上平台“天狗网”与“大商源选”也将为其未来发展提供新的增长点。通过线上线下融合的模式，公司能够更好地满足消费者多样化的需求，提升购物体验。同时，公司计划通过优化会员服务、提升商品能力、增强服务体验等方式，进一步提升会员销售占比，增强客户粘性。

在市场竞争方面，尽管东北地区零售行业竞争格局较为分散，但大商股份凭借其品牌影响力、多元化业态布局和良好的财务状况，有望在市场竞争中脱颖而出。随着公司战略转型的推进，其在区域市场的地位将进一步巩固，同时也为其在全国市场的拓展奠定了基础。