2025年百利天恒：创新药企的崛起与全球布局

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华泰证券于2025年2月5日发布的报告《百利天恒研究报告：双抗ADC先锋，携手BMS逐鹿全球》，如需获得原文，请前往文末下载。

百利天恒作为中国生物医药领域的创新型企业，近年来在肿瘤治疗领域取得了显著进展。凭借其在双抗ADC（抗体药物偶联物）领域的突破性成果，百利天恒不仅在国内市场崭露头角，更通过与国际药企的合作，开启了全球化布局的新篇章。本文将从企业简介、核心产品与技术平台、行业现状与战略布局、以及未来发展前景等角度，深入剖析百利天恒的崛起之路。

关键词：百利天恒、双抗ADC、肿瘤治疗、全球化布局、创新药企

一、百利天恒的企业简介与发展历程

百利天恒成立于1996年，最初以生产中成药和麻醉药为主，经过多年的发展，逐渐转型为一家专注于创新药研发的企业。2010年，公司战略性地进入创新生物药领域，开始布局小分子创新药和生物药的研发。2014年，百利天恒在美国成立子公司SystImmune，进一步推动新药管线的全球临床开发及商业化。这一战略布局标志着百利天恒从传统药企向国际化创新药企的转型。

百利天恒的发展历程可以分为三个阶段。第一阶段是公司成立初期，以生产中成药和麻醉药为主，奠定了公司在医药行业的基础。第二阶段是2010年之后，公司开始转型，进入创新药研发领域，逐步建立起自己的研发平台和技术体系。第三阶段是2014年之后，公司通过在美国成立子公司，开启了国际化布局，与国际药企展开合作，进一步提升公司的全球影响力。

百利天恒的发展历程体现了中国药企在创新转型中的努力与成就。从传统药企到创新药企的转型，不仅需要巨大的资金投入，还需要在研发技术、人才储备、市场布局等多方面进行战略性调整。百利天恒通过多年的积累，成功实现了这一转型，并在肿瘤治疗领域取得了显著的突破。

二、核心产品与技术平台

百利天恒的核心产品BL-B01D1是一款全球首创的EGFR/HER3双抗ADC药物，具有广谱抗肿瘤潜力。BL-B01D1通过双特异性抗体与细胞毒性药物的结合，能够精准靶向肿瘤细胞，减少对正常细胞的损伤，从而提高治疗效果并降低副作用。目前，BL-B01D1已在国内启动7项III期临床试验，覆盖了非小细胞肺癌（NSCLC）、乳腺癌、食管癌等多种实体瘤，并获得了多项突破性疗法认定。

除了BL-B01D1，百利天恒还拥有多个处于临床阶段的创新药物，包括BL-M07D1、SI-B001等。BL-M07D1是一款针对HER2阳性乳腺癌的ADC药物，其临床数据显示出优异的疗效和安全性，有望成为该领域的重磅药物。SI-B001则是一款EGFR/HER3双抗药物，主要用于治疗驱动基因阴性NSCLC等实体瘤，其联合化疗方案在临床试验中表现出显著的疗效。

百利天恒的技术平台是其创新药物研发的核心支撑。公司建立了HIRE-ADC平台、SEBA双抗平台和GNC多抗平台，分别用于ADC药物、双抗药物和多抗药物的研发。这些平台不仅提高了药物研发的效率，还为公司未来的创新药物管线提供了坚实的技术基础。

三、行业现状与战略布局

全球生物医药行业正处于快速发展阶段，尤其是在肿瘤治疗领域，创新药物的研发成为行业发展的核心驱动力。随着人们对肿瘤疾病的认识不断深入，以及生物技术的不断进步，ADC药物、双抗药物等新型治疗方案逐渐成为肿瘤治疗的主流选择。百利天恒所处的行业环境为其提供了广阔的发展空间，同时也带来了激烈的市场竞争。

百利天恒的战略布局围绕其核心产品和技术平台展开。在国内市场，公司通过与国内顶尖医疗机构的合作，加速创新药物的临床开发和商业化进程。在国际市场，公司通过与百时美施贵宝（BMS）等国际药企的合作，将核心产品推向全球市场。2023年12月，百利天恒与BMS达成了一项总额高达84亿美元的合作协议，将BL-B01D1的海外权益授权给BMS。这一合作不仅为公司带来了巨额的首付款和里程碑付款，还借助BMS的全球销售网络，加速了BL-B01D1的国际化进程。

百利天恒的战略布局体现了其对行业趋势的敏锐洞察和对自身优势的充分挖掘。通过与国际药企的合作，公司不仅能够获得资金支持，还能够借助合作伙伴的全球资源，提升自身的研发能力和市场竞争力。同时，公司在国内市场的深耕，也为其创新药物的商业化提供了坚实的基础。