2025年锂行业供需分析：过剩压力下的价格波动与市场机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自银河期货于2025年1月3日发布的报告《商品期货-碳酸锂2025年年报：上下两难锂价仍需夯实底部》，如需获得原文，请前往文末下载。

锂作为新能源汽车和储能电池的关键原材料，其市场供需变化对整个能源转型进程具有重要影响。2025年，锂行业面临着新增产能集中释放与需求增速放缓的双重压力，导致市场供需失衡，价格波动加剧。本文将从供应端、需求端及供需平衡等方面，深入分析2025年锂行业的市场状况，并探讨其中蕴含的机遇与挑战。

关键词：锂行业、供需分析、新能源汽车、储能电池、价格波动、市场机遇

供应端：新增产能集中释放，供应压力增大

2023-2025年是锂矿新增产能集中释放的三年，其中2024年新增产能最高，2025年下半年开始进入投产周期的尾声。2023-2025年合计新增铭牌产能将达到138.7万吨，是此前在产产能的一倍以上。2023年投产的大型矿山项目产能合计32.2万吨，2024年投产的大型项目产能合计58.3万吨，2025年投产的大型项目预计48.3万吨。新增产能大多处于成本曲线的左侧，多数项目现金成本低于7万元/吨，在产的项目也在努力压降成本。盐湖是全球最低成本的原料，2025年产量预计增长28%。锂辉石预计增长17%，但其中澳矿仅增长1%，非洲矿增长46%，美洲矿增长20%，中国锂辉石品位高，成本低，但此前开发较少，基数较低，随着大红柳滩等项目爬产，产量预计增长86%。中国锂云母2024年由于环保审查和亏损等原因出现一定减产，但一体化自有矿企业因成本较低，扩大了采矿证规模，2025年仍有部分投复产的项目，预计产量增长15%。然而，供应端规划的新增项目可能会因低价或资源安全问题推迟或取消，部分矿山选择推迟原定的投产计划，将其延至2024年末到2025年上半年，2025年的生产计划也可能因价格波动而延迟。

需求端：新能源汽车与储能市场双轮驱动，增速放缓但仍具潜力

新能源汽车市场在政策组合拳刺激下，2024年有超预期的高增速，但仍旧面临结构性的隐忧，同时基数扩大后增速自然放缓。2024年，中国新能源乘用车累计零售1041.3万辆，同比增长43%，单月渗透率已经超过50%。2025年，新能源汽车购置税减免政策将进入最后一年，可能会刺激消费者为了免税提前购车。储能市场方面，国内外均有大规模招标，同时中国还有抢装和抢出口的需求，预计今明两年都将保持较高增速。2024年中国2小时储能项目中标容量规模合计132.48GWh，累计同比增长70%。美国2024年1-10月新增装机功率累计同比增长55%，欧洲户储市场虽透支需求较难进一步增长，但分布式光伏和海上风电的带动下，大储仍有增长空间。然而，正极材料环节竞争加剧，新增投资减少，高端产能不足而低端产能过剩，或将面临行业洗牌，对锂需求的传导存在不确定性。

供需平衡：过剩局面延续，库存压力增大

2024年锂过剩7.8万吨，2025年过剩进一步扩大至13.9万吨，库存将继续增加。2024年中国碳酸锂社会总库存自去年末6.6万吨最高增至13.2万吨，年末回落至10.8万吨附近。经历去年大幅去库之后，产业链年初库存普遍在低位，也造成了1-4月价格在高位持续震荡。4月后累库加速直到8月见顶，价格也于8月见底，此后库存下降，价格也偏强运行。2025年，供应端矿山出清还将继续，但低成本产能也在释放，需求端新能源汽车受政策补贴拉动，仍有可能超预期，储能增速预期较为乐观，预计锂电池消费增速与2024年相比仍有19%左右增长，但整体供需失衡的局面难以改变，库存压力将进一步增大。