2025年银行负债端分析：破茧而出的机遇与挑战

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华泰证券于2025年1月8日发布的报告《银行业专题研究：银行负债端“困局”与“破茧”》，如需获得原文，请前往文末下载。

2025年，银行负债端面临诸多变化与机遇。本文将深入分析银行负债端的现状、面临的挑战以及未来的发展趋势，探讨银行如何在政策支持下优化负债结构，提升盈利能力。

关键词：银行负债端、利率市场化、存款定期化、政策调控、息差管理

1. 负债端成本刚性的成因与影响

近年来，银行负债成本表现出明显的刚性特征，这主要由存款定期化、对公存款定价刚性以及外币负债成本上升等因素导致。尽管监管层多次推动存款利率市场化，但银行负债成本并未如预期般下降，反而在2022年和2023年分别上升了5bp和13bp。这种成本刚性不仅影响了银行的净息差，也对银行的盈利能力构成了挑战。以2020年底为起点，上市银行存款定期比例上升了10.6个百分点，至2024年达到59.6%，新增定期存款32.6万亿元，长期限存款定价较高，带动整体存款成本上升。

2. 政策调控与负债成本优化

2025年，银行负债端有望迎来政策利好，推动负债成本优化。一方面，大量定期存款将在今明两年到期，挂牌利率下调的利好将加速释放。另一方面，监管层对高成本负债的压降举措正逐步从零售端传导至企业端和同业端，如2024年11月的同业活期新规和利率兜底条款的引入，将进一步优化同业活期、对公中长期存款定价。此外，随着美联储货币政策的转向，外币存款成本也有望迎来优化。据测算，存量政策对2025年息差的提振作用可达16.8bp，其中定期存款重定价更利好城农商行，对公、同业定价优化则更利好国股行。

3. 存款利率下调后的脱媒挑战

存款利率的快速下行虽然有助于优化银行成本，但也可能导致存款产品吸引力下降，引发脱媒现象。2024年规范手工补息后，大型银行对公存款流失现象较为突出。随着银行存款挂牌利率的持续走低，居民存款利率进入1%时代，存款收益的性价比降低，可能刺激超额储蓄转化为消费或投向其他理财产品。部分小行为了应对开门红投放，阶段性提高存款定价，体现了揽储压力，这也说明银行需要在量价之间寻求平衡，更市场化地制定负债决策。