2025年保险行业权益配置趋势分析：险资增配权益资产的机遇与挑战

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自长江证券于2025年1月25日发布的报告《保险行业基本面梳理102：看好险资配置权益的能力与意愿提升》，如需获得原文，请前往文末下载。

保险行业作为金融体系的重要组成部分，其资金配置策略一直是市场关注的焦点。随着低利率环境的持续以及政策对中长期资金入市的引导，保险资金在权益类资产配置上的意愿和能力正逐步提升。本文将深入分析保险行业权益配置的现状、市场规模、未来趋势以及面临的挑战，探讨保险行业在新的政策环境和市场背景下如何优化资产配置，实现稳健发展。

关键词：保险行业、权益配置、低利率环境、政策引导、市场趋势、偿付能力、竞争格局

一、低利率环境与政策引导下的权益配置趋势

在当前经济形势下，低利率环境已成为常态，这对保险资金的资产配置提出了新的挑战和机遇。一方面，传统固定收益类资产的收益率不断下降，促使保险资金寻求更高收益的资产类别；另一方面，政策层面也在积极推动中长期资金入市，为保险资金增配权益类资产提供了政策支持。

2024年1月，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出引导保险资金、社保基金、公募基金等中长期资金加大入市力度。这一政策导向为保险行业权益配置提供了明确的方向。根据方案，保险行业被要求增加A股（含权益类基金）的投资规模和实际比例，并对国有险企实施三年以上的长周期考核，降低单年度ROE考核权重，提升长期周期指标权重。这些措施将有助于减少保险行业短期行为，鼓励险企增加权益类资产配置，提升整体投资收益水平。

从市场规模来看，截至2024年第三季度，财险公司配置股票和基金的比例已达到17%，而人身险公司配置股票和基金的比例为13%。随着政策的推动和市场环境的变化，这一比例有望进一步提升。根据长江证券研究所的测算，若保单未来盈余计入核心资本的比例提升至60%，保险资金可增配沪深300成分股约2957亿元。这一数据表明，保险行业权益配置的市场空间巨大，未来有望成为资本市场的重要力量。

二、保险行业权益配置的现状与挑战

尽管保险行业权益配置的意愿和能力正在提升，但当前仍面临诸多挑战。首先，保险资金的资产配置需要在满足偿付能力要求的前提下进行。根据现行的偿付能力监管体系，保险公司在资产配置时需要考虑最低资本要求、实际资本变动以及偿付能力充足率等指标。例如，在权益类资产配置方面，保险公司需要确保其权益类资产的配置比例不超过监管规定的上限，并且在市场波动时保持足够的偿付能力。

保险行业权益配置还受到会计准则和市场波动的影响。当前会计准则下，权益资产对净资产的影响较大，市场波动可能导致保险公司的净资产出现较大波动，进而影响其偿付能力。例如，在权益市场下跌10%的情况下，保险公司的实际资本和净资产可能会出现显著下降，从而影响其偿付能力充足率。这种情况下，保险公司在权益配置时需要更加谨慎，合理控制权益资产的配置比例和风险暴露。

保险行业权益配置还面临着市场竞争和产品创新的压力。随着保险市场的不断发展，消费者对保险产品的需求也在发生变化。保险公司需要在满足监管要求的同时，推出更具吸引力的浮动收益型产品，以满足市场对高收益产品的需求。这不仅需要保险公司在产品设计和定价方面进行创新，还需要其在权益配置上具备更强的投研能力和风险管理能力。

三、保险行业权益配置的未来趋势与发展前景

展望未来，保险行业权益配置将呈现以下趋势和发展前景。首先，随着低利率环境的持续和政策的支持，保险资金增配权益类资产将成为长期趋势。根据长江证券研究所的分析，保险行业将逐步增加对沪深300成分股的配置比例，同时扩大对权益类基金的投资规模。这一趋势不仅有助于提升保险资金的整体投资收益，还将为资本市场提供稳定的资金来源，促进资本市场的健康发展。

保险行业权益配置的优化将推动行业的转型升级。随着权益类资产配置比例的提升，保险公司在投研能力、风险管理能力和产品创新能力方面将不断提升。这将促使保险行业从传统的固定收益型产品向浮动收益型产品转型，满足市场对多元化保险产品的需求。同时，保险行业在权益配置上的经验积累也将为其在其他领域的投资提供借鉴，推动行业的综合发展。

保险行业权益配置的提升将有助于缓解利差损风险。在低利率环境下，传统固定收益类资产的收益率不断下降，而保险资金的负债端成本相对较高。通过增加权益类资产的配置比例，保险资金可以在一定程度上对冲利率风险，降低利差损的可能性。这将有助于提升保险行业的整体抗风险能力，保障行业的稳健发展。