2025年银行行业分析报告：市场利率波动下的银行经营与未来趋势

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国信证券(香港)于2025年2月19日发布的报告《金融-银行利率风险情况分析：收益率曲线上移对银行的影响》，如需获得原文，请前往文末下载。

近年来，全球金融市场经历了剧烈波动，市场利率的变化成为影响银行业绩的重要因素。2024年以来，市场利率快速下滑，银行投资收益和公允价值变动收益显著增加。然而，随着经济复苏预期的增强，市场利率上升的可能性也在增加。本文将深入探讨市场利率波动对银行经营的影响，分析银行在利率上升环境下的应对策略，以及未来行业的发展趋势。

关键词：银行行业、市场利率、投资收益、公允价值变动、利率风险、经济复苏、竞争格局

一、市场利率下滑对银行经营的积极影响

2024年，市场利率的快速下滑为银行带来了显著的经营收益。随着利率的下降，上市银行的投资收益和公允价值变动收益大幅增长。从2023年前三季度的3608亿元增加至2024年前三季度的4547亿元，这一增长对银行营业收入的贡献尤为突出。此外，计入其他综合收益的FVOCI投资浮盈也明显增加，上市银行利润表中的其他综合收益从2023年前三季度的466亿元增加至2024年前三季度的1573亿元。

这种收益增长的背后，是银行在低利率环境下通过债券投资等金融工具实现的资产增值。银行通过优化资产配置，增加债券投资比例，利用市场利率下降带来的债券价格上涨，实现了投资收益的快速增长。同时，公允价值变动损益的增加也反映了银行在金融资产估值上的收益提升。

从宏观经济角度看，低利率环境通常伴随着经济的温和增长或衰退后的复苏阶段。在这种环境下，银行的信贷业务也受益于较低的资金成本，净息差有所扩大，进一步推动了银行整体业绩的提升。然而，这种积极影响并非没有风险。市场利率的快速下滑虽然在短期内为银行带来了丰厚的收益，但也增加了未来利率上升时银行面临的潜在风险。

二、利率上升对银行经营的潜在风险及应对策略

市场利率的上升对银行经营构成了潜在挑战。一方面，银行的利息净收入可能会受到冲击，尤其是那些依赖同业融资的银行。由于同业负债的重定价速度较快，利率上升可能导致这些银行的资金成本迅速上升，从而压缩净息差。另一方面，银行的债券投资组合也可能面临公允价值下降的风险。根据银行披露的数据，收益率曲线上移100bps可能会对银行的FVOCI和FVPL投资产生显著影响。

银行并非毫无应对之策。通过拨备调整和仓位管理，银行可以在一定程度上平滑利率波动带来的影响。例如，银行可以利用拨备覆盖率的调整来对冲投资损失，从而维持净利润的稳定。此外，银行还可以通过优化资产负债结构，增加存款占比，减少对同业融资的依赖，从而降低利率上升带来的风险。

从历史数据来看，2017年市场利率上升期间，银行通过调整投资组合和优化负债结构，成功应对了利率波动带来的挑战。尽管投资收益和公允价值变动损益有所下降，但银行整体营业收入的拖累幅度有限，且大部分银行在当年实现了估值修复。

三、银行行业在经济复苏中的角色与未来趋势

随着经济复苏的预期增强，市场利率的上升可能成为一种长期趋势。在这种环境下，银行的角色和经营策略将发生显著变化。一方面，经济复苏将带来信贷需求的增长，银行可以通过扩大信贷投放，支持实体经济的发展，同时实现自身业绩的增长。另一方面，利率上升可能会对银行的债券投资组合产生压力，但银行可以通过调整投资策略，增加短期债券和货币基金的配置，降低利率风险。

从行业竞争格局来看，大型银行由于其负债结构较为稳健，存款占比高，通常在利率上升环境中表现更为出色。而中小银行则需要通过创新业务模式和优化资产负债结构，提升自身的竞争力。此外，随着金融科技的快速发展，银行行业也在加速数字化转型，通过提升服务效率和降低成本，增强自身的市场竞争力。

未来，银行行业将继续面临市场利率波动、经济周期变化以及金融科技竞争等多重挑战。然而，凭借其在金融体系中的核心地位和丰富的风险管理经验，银行有望通过优化资产配置、提升服务质量以及加强金融科技应用，实现可持续发展。