2025年鱼跃医疗研究：老牌家用医疗器械龙头的战略转型与增长潜力

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华福证券于2025年1月11日发布的报告《鱼跃医疗(002223)老牌家用医疗器械龙头，战略转型焕新机》，如需获得原文，请前往文末下载。

鱼跃医疗作为国内家用医疗器械领域的龙头企业，凭借其深厚的技术积累和广泛的市场影响力，正在经历一场深刻的战略转型。本文将深入分析鱼跃医疗的业务布局、市场表现、战略转型以及未来增长潜力，探讨其在医疗器械领域的核心竞争力和发展前景。

关键词：鱼跃医疗、医疗器械、战略转型、呼吸制氧、血糖监测、消毒感控、海外市场

一、战略转型引领业务聚焦与增长

鱼跃医疗自1998年成立以来，经过多年的发展，已经成为国内家用医疗器械行业的领军企业。近年来，公司通过战略转型，从多元化业务逐步聚焦到核心领域，包括呼吸与制氧、血糖及POCT（即时检测）、消毒感控等三大板块。这一转型不仅优化了公司的业务结构，还显著提升了其市场竞争力。

在呼吸与制氧领域，鱼跃医疗的产品线涵盖了制氧机、呼吸机、高流量呼吸湿化治疗仪等，尤其在制氧机领域，公司稳居国产龙头地位。数据显示，2023年公司呼吸治疗解决方案板块营收达到33.71亿元，同比增长50.55%，占公司总收入的42.29%。随着老龄化社会的到来和慢性呼吸系统疾病患者数量的增加，呼吸与制氧市场的需求仍在持续增长。

血糖及POCT领域也是鱼跃医疗的重要增长点。公司通过收购浙江凯立特等企业，完善了在血糖监测领域的布局，形成了从传统血糖仪（BGM）到持续血糖监测系统（CGM）的完整产品线。2023年，公司糖尿病护理解决方案板块营收达到7.26亿元，同比增长37.1%，毛利率维持在60%以上。随着国内血糖监测市场的渗透率不断提高，鱼跃医疗有望凭借其技术和品牌优势，进一步扩大市场份额。

消毒感控业务则是公司在疫情期间崛起的重要板块。旗下品牌“安尔碘”和“洁芙柔”已成为国内医疗消毒领域的知名品牌。2023年，公司感染控制解决方案板块营收为7.56亿元，尽管受到疫情后需求回落的影响，但公司通过细分市场拓展和品牌建设，有望在未来继续保持稳健增长。

二、技术创新与市场拓展驱动未来增长

鱼跃医疗在技术创新和市场拓展方面的持续投入，是其保持行业领先地位的关键因素。公司近年来不断加大研发投入，2023年研发费用达到5.04亿元，占营业收入的6.33%。通过技术创新，鱼跃医疗在呼吸机、制氧机、血糖仪等产品上实现了多项技术突破，提升了产品性能和用户体验。

在呼吸机领域，公司推出了多款高性能产品，包括正压呼吸机和双水平正压呼吸机，并在高端市场取得了一定的份额。公司还在研发新一代医用制氧机和便携式制氧机，以满足不同用户群体的需求。此外，鱼跃医疗在血糖监测领域也不断推陈出新，新一代CGM产品CT3的上市，标志着公司在持续血糖监测技术上的重要突破。

市场拓展方面，鱼跃医疗积极布局海外市场，通过在东南亚、中东北非、拉美、西欧、北美等地区设立渠道代理商和分公司，加速产品的海外注册和市场推广。2024年上半年，公司海外营收达到4.79亿元，同比增长30.2%，显示出其在国际市场上的强劲增长潜力。随着海外市场的不断开拓，鱼跃医疗有望进一步提升其全球市场份额。