2025年鱼跃医疗分析：家用医疗器械龙头的持续成长与战略布局

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国联民生证券于2025年2月22日发布的报告《鱼跃医疗研究报告：聚焦成长赛道的家用医疗器械龙头》，如需获得原文，请前往文末下载。

鱼跃医疗（002223）作为国内家用医疗器械领域的龙头企业，凭借其在呼吸制氧、血糖监测、消毒感控等核心业务领域的深厚布局，以及在品牌和渠道方面的显著优势，近年来在国内外市场取得了显著的业绩增长。本文将深入分析鱼跃医疗的发展历程、核心业务、战略布局、竞争优势以及未来发展前景，探讨其在老龄化加剧和全球市场拓展背景下的持续成长潜力。

关键词：鱼跃医疗、家用医疗器械、老龄化、呼吸制氧、血糖监测、消毒感控、国际市场、品牌优势

一、发展历程与核心业务布局

鱼跃医疗成立于1998年，经过多年的发展，已经成为国内家用医疗器械领域的领军企业。公司以轮椅车、制氧机、血压计等产品起家，并逐步拓展业务范围，涵盖呼吸治疗、血糖管理、消毒感控、急救等多个领域。2008年公司上市后，通过一系列的收并购和战略调整，进一步完善了产品矩阵，形成了以呼吸制氧、血糖监测和消毒感控为核心的成长赛道。

在呼吸制氧领域，鱼跃医疗是国内最大的制氧机生产商之一，其产品线丰富，涵盖医用、家用、高原、车载等多种应用场景。公司推出的第三代呼吸机和便携式制氧机等产品，凭借技术创新和性能提升，进一步巩固了其市场地位。在血糖监测领域，鱼跃医疗通过收购凯立特进入连续血糖监测（CGM）市场，其最新一代CGM产品CT3系列已取得国家药品监督管理局的注册证，有望成为公司新的业绩增长点。此外，公司在消毒感控领域也具有显著优势，其子公司中优医药旗下的“洁芙柔”“安尔碘”等品牌在市场上享有较高的知名度。

二、行业现状与战略布局

随着全球人口老龄化趋势的加剧，家用医疗器械市场需求持续增长。根据相关预测，2023年中国65岁及以上人口占比已达15.0%，预计到2032年将进入老年人口占比超过20%的超级老龄化社会。这一趋势为家用医疗器械行业带来了广阔的市场空间。鱼跃医疗凭借其在呼吸制氧、血糖管理等领域的技术积累和品牌优势，积极布局国内外市场，推动产品创新和渠道拓展。

在国内市场，鱼跃医疗通过线上电商平台和线下渠道的深度融合，实现了销售的快速增长。其线上销售额在行业内连续多年保持领先地位，2024年双十一全网销售额超过5亿元，连续10年获得家用医疗器械行业冠军。在国际市场，公司通过海外注册和属地化渠道建设，逐步提升其产品的国际影响力。2025年1月，鱼跃医疗与国际知名医疗器械企业Inogen签署战略合作协议，进一步拓展国际市场，提升其全球市场份额。

三、竞争优势与未来发展

鱼跃医疗作为国内家用医疗器械的龙头企业，具有显著的竞争优势。首先，公司在品牌建设方面投入巨大，是国内医疗器械行业内首个获得“中国名牌”的企业。其次，鱼跃医疗在技术研发方面持续投入，其智能制造工厂被认定为全国“智能制造试点示范工厂”，展现了其在生产效率和产品质量上的优势。此外，公司在渠道建设方面也具有明显优势，其线上销售和海外业务的快速增长，进一步巩固了其市场地位。

展望未来，鱼跃医疗将继续受益于全球老龄化趋势和家用医疗器械市场的持续扩容。公司在呼吸制氧、血糖管理等核心业务领域的技术创新和市场拓展，将为其带来新的增长机遇。同时，随着公司国际化战略的推进，其在海外市场的份额有望进一步提升。此外，鱼跃医疗在急救、眼科、智能康复等高潜力业务领域的积极布局，也将为其长期发展提供有力支撑。

四、商业模式与财务表现

鱼跃医疗的商业模式以产品创新和渠道拓展为核心，通过持续的技术研发和品牌建设，提升产品竞争力和市场份额。公司在家用医疗器械领域的多元化布局，使其能够满足不同客户的需求，实现从检测、治疗到康复的全场景覆盖。此外，鱼跃医疗通过线上电商平台和线下渠道的深度融合，实现了销售的快速增长，进一步提升了其盈利能力。

从财务表现来看，鱼跃医疗近年来业绩稳健增长。2023年公司营业收入达到79.72亿元，同比增长12.25%；归母净利润为23.96亿元，同比增长50.21%。2024年上半年，尽管受到高基数影响，公司仍实现了稳健的业绩表现。随着公司核心业务的持续增长和新业务的逐步放量，预计未来几年公司将保持良好的增长态势。此外，鱼跃医疗在研发投入和智能制造方面的持续投入，将进一步提升其生产效率和产品质量，为公司的长期发展提供有力保障。