2025年巨化股份深度分析：制冷剂市场复苏与氟化工产业的未来机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国信证券于2025年1月24日发布的报告《巨化股份(600160)制冷剂长协及出口价格提升，公司四季度业绩大幅增长》，如需获得原文，请前往文末下载。

巨化股份（600160.SH）作为中国氟化工行业的龙头企业，在2024年实现了显著的业绩增长，这主要得益于制冷剂市场的复苏以及公司在产业链布局上的优势。本文将深入剖析巨化股份在制冷剂领域的市场表现、氟化工产业的发展趋势、以及公司在行业内的竞争地位和未来机遇。

关键词：巨化股份、氟化工、制冷剂、产业链、市场竞争、行业趋势

一、制冷剂市场复苏与巨化股份的业绩增长

近年来，全球制冷剂市场经历了供需格局的重大变化。2024年，巨化股份凭借其在制冷剂领域的领先地位，实现了显著的业绩增长。根据公司公告，2024年预计实现归母净利润18.7亿元到21.0亿元，同比增长98%到123%。这一增长主要得益于制冷剂产品的量价齐升，尤其是在第四季度，公司制冷剂均价达到2.94万元/吨，同比增长32.69%。

制冷剂市场的复苏主要受到下游需求的推动，尤其是家用空调市场的快速增长。2024年，国内家电空调市场在政策刺激下从8月开始回暖，并在四季度进入冲刺阶段。海外市场也表现强劲，受欧美高温天气、海外补库需求以及新兴市场的快速增长影响，家用空调外销量同比大幅提升。据产业在线数据显示，2025年1月家用空调内销排产724万台，同比下降1.1%；而出口排产990万台，同比增长10.1%。

制冷剂配额政策的实施也为市场复苏提供了重要支撑。2024年12月，生态环境部发布2025年度制冷剂配额核发情况，其中巨化股份在R22、R32等关键制冷剂品种的配额占比居于行业前列。配额政策的严肃性使得供给端受到长期约束，进一步推动了制冷剂价格的回升。

巨化股份在制冷剂领域的市场地位稳固，其2024年全年制冷剂销量达到35.30万吨，同比增长22.61%。公司通过设立制冷剂销售中心，进一步优化销售策略，提升直销比例，从而提高销售毛利率和净利率水平。随着制冷剂市场的持续复苏，巨化股份有望在未来继续保持强劲的市场表现。

二、氟化工产业的发展趋势与市场空间

氟化工产业作为战略性新兴产业的重要组成部分，近年来在全球范围内呈现出快速发展的态势。巨化股份作为行业的龙头企业，其业务涵盖了氟化工产业链的多个环节，包括制冷剂、含氟聚合物、氟精细化学品等。随着全球对氟化工产品需求的稳步增长，该产业的市场空间也在不断扩大。

从产业链角度来看，氟化工产业的上游主要包括萤石、无水氢氟酸等原材料，中游则是制冷剂、含氟聚合物等产品的生产，下游则广泛应用于家电、汽车、电子、新能源等多个领域。巨化股份凭借其完善的产业链布局，在原材料采购、生产加工以及产品销售等环节均展现出显著的成本优势和协同效应。

在含氟聚合物领域，尽管2024年市场呈现出“供强需弱”的格局，但随着下游需求的逐步改善，预计2025年供需结构将有所优化。例如，PTFE、PVDF等含氟聚合物在高端应用领域的替代成果逐渐显现，未来市场前景广阔。此外，随着“东数西算”政策的推进，光纤升级换代对FEP等含氟聚合物的需求也将进一步提升。

从全球市场来看，氟化工产业的市场规模预计将在未来几年保持稳定增长。随着新兴市场的崛起以及新能源、电子信息等领域的快速发展，氟化工产品的应用领域不断拓展。巨化股份作为行业内的领军企业，其在技术研发、产品创新以及市场拓展等方面的能力将使其在未来市场竞争中占据有利地位。

三、巨化股份的竞争格局与未来机遇

巨化股份在氟化工行业的竞争地位稳固，其制冷剂配额居国内第一，这使得公司在制冷剂市场的长期景气度提升中直接受益。此外，公司在氟精细化学品及氟材料领域也展现出强大的竞争力，随着人们对高品质生活的追求以及战略性新兴产业的快速发展，氟化工产品的应用领域和市场空间不断扩大。

从产业链布局来看，巨化股份通过持续加大氟氯先进化工材料的发展，高端化延伸产业链，多化工子行业的集约协同能力不断增强。公司多年来致力于优化产业结构和产品结构，核心竞争力和市场地位不断提升。2024年以来，公司制冷剂产品价格的持续上涨带动了整体利润的增长，这也为公司在未来市场竞争中奠定了坚实的基础。

在市场竞争方面，巨化股份面临着来自国内外同行的竞争压力。然而，公司在技术研发、生产规模、成本控制以及市场渠道等方面的优势使其能够有效应对市场竞争。例如，公司通过设立制冷剂销售中心，进一步优化销售策略，提升市场响应速度和服务质量。此外，公司在含氟聚合物等非制冷剂化工产品的市场拓展中也展现出较强的竞争力。

未来，巨化股份将继续受益于制冷剂市场的复苏以及氟化工产业的快速发展。随着全球对环保和可持续发展的关注增加，氟化工产品在新能源、电子信息等领域的应用将不断拓展。巨化股份凭借其在技术研发和市场拓展方面的优势，有望在未来实现更大的突破。