2025年制冷剂行业分析报告：配额政策落地，行业有望开启长景气周期

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自长城证券于2025年1月21日发布的报告《基础化工：2025年制冷剂行业展望：配额方案落地，有望开启长景气周期》，如需获得原文，请前往文末下载。

制冷剂作为现代制冷系统的核心介质，广泛应用于空调、冰箱、汽车等领域。近年来，随着全球环保意识的增强和政策的推动，制冷剂行业正经历着深刻的变革。2025年，随着配额政策的落地，制冷剂行业有望开启新的长景气周期。本文将从行业现状、市场规模、未来趋势、竞争格局等多个方面，深入分析2025年制冷剂行业的发展前景。

关键词：制冷剂、配额政策、环保、市场需求、竞争格局、长景气周期

一、行业现状：配额政策落地，三代制冷剂市场格局初定

2025年，随着配额政策的逐步落地，制冷剂行业迎来了新的发展阶段。根据生态环境部发布的数据，2025年国内三代制冷剂生产配额合计达到79.19万吨，较2024年增加4.63万吨。其中，HFC-32的生产配额增加最为显著，达到28.03万吨，较2024年增加4.08万吨。这一变化表明，尽管三代制冷剂的替代进程仍在推进，但短期内R32等主流制冷剂仍将占据市场主导地位。

从企业角度来看，巨化股份、三美股份、永和股份等企业在三代制冷剂配额中占据较大份额。巨化股份在HFC-32和HFC-125等主要品种中均具有显著优势，其HFC-32生产配额占比达到46%。三美股份则在HFC-134a等品种中具有相对优势，其制冷剂收入占比较大，业绩弹性较强。永和股份则在R143a、R152a等小品种上具有优势，同时积极布局下游含氟聚合物项目，为未来的发展奠定了基础。

二、市场规模与需求：空调排产增长，新兴市场潜力巨大

2024年，国内家用空调产量显著增长，10月和11月的产量分别同比增长48%和55.7%。根据产业在线数据显示，2024年12月至2025年3月，国内家用空调月排产量分别为1790万台、1714万台、1440万台和2498万台，较上年同期生产实绩同比增长31.7%、-1.5%、22.6%和14.6%。其中，出口市场表现强劲，整体好于内销市场。

从长期来看，全球家用空调市场规模仍有增长空间。随着中东、东南亚及拉丁美洲等新兴市场经济的快速发展和人均收入的增长，国民对生活品质的追求逐步提高，家用空调需求有望快速增长。根据产业在线数据显示，2024年冷年中东、拉丁美洲、亚洲（除中国）地区空调需求量同比增长率分别为25.4%、29.2%和16.7%。这些新兴市场空调普及率较低，市场潜力巨大，未来有望成为家用空调需求增长的主要驱动力。

三、未来趋势：环保政策推动，四代制冷剂逐步推广

随着全球环保意识的增强，各国对制冷剂的环保要求越来越高。根据《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》，我国逐步削减二代制冷剂（HCFCs）和三代制冷剂（HFCs）的生产配额。2025年，国内二代制冷剂生产配额合计16.38万吨，较2024年减少4.99万吨。这一政策的实施，使得二代制冷剂的供给端逐步收紧，市场供应量减少。

与此同时，四代制冷剂（HFOs）作为环保型替代品，正在逐步推广。四代制冷剂具有零ODP（消耗臭氧潜能值）和较低的GWP（全球变暖潜能值），是未来制冷剂行业的发展方向。然而，由于其生产工艺复杂、价格较高，目前在国内尚未大规模推广。未来，随着技术的进步和成本的降低，四代制冷剂有望逐步替代部分三代制冷剂，成为市场主流。

四、竞争格局：龙头企业优势明显，行业集中度提升

在配额政策的推动下，制冷剂行业的竞争格局逐渐清晰。巨化股份、三美股份、永和股份等龙头企业凭借其在配额、技术和市场方面的优势，占据了较大的市场份额。巨化股份在二代及三代主要制冷剂品种配额方面均占有优势，行业龙头地位明显。三美股份在HFC-134a等单个品种方面具有相对优势，且制冷剂收入占比较大，业绩弹性较大。永和股份则在小品种制冷剂和下游项目布局方面具有独特优势。

东岳集团也在二、三代制冷剂配额方面占有一定份额，其三代制冷剂R32、二代制冷剂HCFC-22、HCFC-142b配额占比分别为20%、29%和20%，具有较强的市场竞争力。未来，随着行业整合的加速，制冷剂行业的集中度有望进一步提升，龙头企业将获得更多的市场份额和资源。

相关FAQs：

Q1：制冷剂行业的配额政策是如何影响市场的？

配额政策对制冷剂市场的影响主要体现在供给端。通过限制企业的生产配额，政策有效控制了市场的供应量，从而推动价格上涨。例如，2025年三代制冷剂生产配额合计79.19万吨，较2024年增加4.63万吨，但整体供给格局依然偏紧。这种政策导向不仅稳定了市场供应，还促使企业更加注重资源的合理利用和技术创新。

Q2：为什么新兴市场对制冷剂的需求增长潜力巨大？

新兴市场的经济增长和人均收入水平的提升是推动制冷剂需求增长的主要因素。随着国民生活水平的提高，对空调等制冷设备的需求不断增加。例如，中东、东南亚及拉丁美洲等地区的空调普及率较低，市场潜力巨大。此外，夏季极端天气的发生频率增加，也进一步推动了空调需求的增长。

Q3：四代制冷剂的推广面临哪些挑战？

四代制冷剂（HFOs）具有零ODP和较低的GWP，是未来制冷剂行业的发展方向。然而，其推广面临的主要挑战包括生产工艺复杂、价格较高以及市场认知度较低。目前，四代制冷剂主要在发达国家推广使用，国内尚未大规模应用。未来，随着技术的进步和成本的降低，四代制冷剂有望逐步替代部分三代制冷剂，成为市场主流。

以上就是关于2025年制冷剂行业的分析。随着配额政策的落地，制冷剂行业在供给端的约束逐渐加强，市场格局逐渐清晰。龙头企业凭借其在配额、技术和市场方面的优势，占据了较大的市场份额。同时，新兴市场的快速发展和对生活品质的追求，为制冷剂行业带来了巨大的需求增长潜力。未来，随着环保政策的推动和四代制冷剂的逐步推广，制冷剂行业有望进入新的长景气周期。