传媒行业深度分析：关注基本面与新兴技术的融合趋势

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国金证券于2025年1月7日发布的报告《传媒互联网产业行业研究：OpenAI发布新年目标，关注有基本面支撑的内容及出版板块机会》，如需获得原文，请前往文末下载。

传媒行业在近年来经历了快速的发展与变革，特别是在内容创作、技术创新以及市场格局等方面。本文将深入分析传媒行业的现状与未来趋势，重点关注有基本面支撑的内容板块、税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，以及成长性较强的AI主线。

关键词：传媒行业、内容创作、AI技术、出版板块、市场趋势

1. 游戏板块：基本面支撑与估值优势

近期游戏板块出现回调，但部分市值较大的游戏公司仍具有投资价值。据数据显示，市值150亿以上的游戏标的，2025年净利润对应的市盈率（PE）基本均低于15倍，低于估值中枢。从产品周期来看，自2024年第四季度起，A股游戏公司产品周期启动，多款新游戏陆续上线，如吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》及自研《问剑长生》等。此外，完美世界的《诛仙世界端游》、神州泰岳的代号DL（Stellar Sanctuary）已在北美等地区首发上线，巨人网络的《原始征途》正式版将于1月10日上线，恺英网络的《盗墓笔记：启程》等游戏产品也在积极推进中。当前时点，建议关注估值较低、2025年基本面强势的游戏标的。

2. 影视板块：春节档影片供给优质，票房有望迎来拐点

2025年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点。元旦假期需求和供给的催化下，本周票房环比上周改善。目前已有6部影片定档2025年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括《无名之辈2》等。继续看好票房边际向上的趋势，关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。

3. 出版板块：税收优惠政策延续，防御属性增强

税收优惠政策的延续使得出版板块相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块2025年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应的PE大概在10-16倍之间，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间。同时，多家出版标的在AI、教育领域有布局，有望受益于AI产业的发展和应用落地。