2025年工具行业分析报告：美国需求复苏与全球化布局的机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自长江证券于2025年2月6日发布的报告《机械行业深度报告：工具出海，美国需求向好，中国企业全球化生产分散关税风险》，如需获得原文，请前往文末下载。

工具行业作为制造业和建筑行业的基础支撑，其发展与全球经济形势、房地产市场以及技术创新紧密相连。近年来，美国工具市场需求的复苏以及中国企业在全球化生产布局上的积极行动，为行业带来了新的发展机遇。本文将从市场现状、竞争格局、技术趋势以及关税影响等多个维度，深入分析工具行业的发展态势，并探讨其未来的发展前景。

关键词：工具行业、美国市场、全球化布局、技术创新、关税影响、竞争格局、消费趋势

一、美国工具市场需求复苏与房地产市场的关联

美国工具市场的复苏与房地产市场的活跃度密切相关。房地产市场的繁荣直接带动了建筑和装修活动的增加，尤其是在房屋购置和换手时，对工具五金产品的需求显著上升。历史数据显示，2009-2018年期间，美国工具销售额保持稳定增长，与成屋销售呈现明显的正相关性。然而，2008年和2019年以来，美国房地产市场波动较大，工具五金市场也受到相应影响。2024年，随着美联储降息周期的开启，美国房地产市场在11-12月出现回暖迹象，成屋销售和周转速度显著提升，工具五金终端需求也随之复苏。

利率水平是影响房地产市场的重要因素。低利率环境下，购房和投资成本降低，推动房地产市场增长，进而带动工具需求上升。2024年9月，美联储开启降息周期，目标利率区间逐步下调。这一政策调整为房地产市场带来了积极影响，尤其是在年底，成屋销售和周转率显著提升。此外，美国住房老化带来的维修改造需求也在不断增加。数据显示，美国住宅平均年限已上升至31.8年，大量老旧房屋进入翻新和改造阶段，这为工具五金产品带来了持续的市场需求。

在通胀和库存方面，美国工具市场也呈现出一定的阶段性特征。高通胀环境下，工具五金行业通常呈现“量减价增”的趋势，但由于房屋维护和翻新需求的刚性较强，工具五金产品的需求韧性相对较好。库存方面，经过约五个季度的去库存调整，商超库存已恢复至正常水平，显示出建筑材料、园林设备和物料店回归正常经营状态。

二、工具行业竞争格局稳定，渠道集中化与新技术趋势带来新机遇

工具行业的竞争格局相对稳定，渠道集中化是其主要壁垒之一。集中化的渠道能够为工具企业提供多方面的支持，包括专业的销售估算、准确的消费者引导以及促销活动引流。头部渠道如家得宝、劳氏、亚马逊等占据较大市场份额，为工具企业提供了稳定的销售平台。近年来，电商渠道的崛起为新兴品牌创造了更多机会，即使是专业级的购买者，也越来越多地选择线上渠道，推动了工具行业的多元化发展。

新技术趋势为工具行业带来了品类扩张的新机遇。电动工具供应链成本的下降以及锂电化、智能化技术的快速发展，推动了工具行业的技术升级。电动工具的生产成本在过去几年中显著降低，锂电池价格的快速下降使得商超自有品牌的发展成为可能。此外，锂电化和智能化技术的应用也带动了园林工具的升级，电池渗透率接近30%，电动工具的市场接受度不断提高。

三、关税重构全球供应链，头部企业强者恒强

关税政策对工具行业的全球供应链产生了深远影响。上一轮关税调整中，中国企业通过全球化布局有效规避了关税风险，毛利率在2023年达到新高。头部企业通过在东南亚等地布局产能，降低了关税对出口的影响，进一步巩固了市场地位。短期来看，汇率变化对冲了关税影响，为中国企业出口提供了有利条件。长期来看，全球工具产能仍以中国和东南亚为主，头部企业通过产能全球化布局，在新一轮关税调整中有望继续保持竞争力。

美国市场对中国工具产品的依赖度较高，本土产能不足且生产成本过高抑制了产能回流。中国企业通过全球化布局，不仅降低了关税风险，还提升了产业链的韧性。以巨星科技为例，其通过在东南亚和欧美建立生产基地，实现了产能的多元化布局，进一步提升了市场竞争力。