2025年农产品研究跟踪系列报告:鸡蛋价格持续回落43.13%,玉米供需收紧温和修复

农产品研究跟踪系列报告(161):鸡蛋价格维持回落,玉米有望温和修复
本篇文章的部分核心观点、图表及数据,出自国信证券于2025年5月28日发布的报告《农产品研究跟踪系列报告(161):鸡蛋价格维持回落,玉米有望温和修复》,如需获得原文,请前往文末下载。

2025年的中国农产品市场正经历着一场静默而深刻的变革。根据最新数据显示,5月23日鸡蛋主产区价格同比大幅下滑43.13%,而玉米市场则呈现出筑底反弹的温和修复态势。这一冷一热的鲜明对比,折射出农产品市场供需格局正在发生结构性调整。作为国民经济的基础产业,农产品市场的每一次波动都牵动着上下游产业链的神经,也预示着未来消费趋势和产业走向。本文将深入剖析当前农产品市场的关键品类表现,通过详实的数据和专业的分析,为读者揭示鸡蛋价格持续走低背后的深层原因,以及玉米市场温和修复的内在逻辑,帮助投资者和从业者把握农产品市场的脉搏与未来走向。

一、鸡蛋市场:供给过剩压力持续,价格同比下滑43.13%

1.1 鸡蛋价格持续走低,养殖利润承压明显

2025年5月23日的数据显示,鸡蛋主产区价格已跌至2.98元/斤,较上周环比下降8.59%,与去年同期相比更是大幅下滑43.13%。这一价格水平已经跌破许多养殖户的成本线,主销区价格同样不容乐观,报收2.88元/斤,同比下滑45.56%。价格持续走低的背后是养殖利润的急剧缩水,数据显示蛋鸡养殖利润从上周的2.47元/只转为-4.14元/只,环比下降267.61%,同比下滑114.01%。

表:近期鸡蛋市场关键指标变化

指标 2025/5/23 2025/5/16 环比变化 同比变化
主产区价格(元/斤) 2.98 3.26 -8.59% -43.13%
主销区价格(元/斤) 2.88 3.13 -7.99% -45.56%
养殖利润(元/只) -4.14 2.47 -267.61% -114.01%
生产环节库存(天) 1.39 0.92 +51.09% +41.84%

1.2 供给端压力持续加大,产业链各环节库存攀升

当前鸡蛋市场的核心矛盾在于供给端的持续扩张。从产能数据来看,在产父母代蛋鸡存栏量呈现整体增加趋势,尤其是2025年以来,产能释放速度明显加快。与此同时,养殖端的淘汰意愿却相对较弱,本周淘汰鸡出栏量仅为47.96万只,虽然环比增加1.48%,但同比仍下降6.77%。淘汰鸡日龄为522天,较上周减少0.57%,表明养殖户延长饲养周期的意愿较强,进一步加剧了市场供给压力。

需求端同样不容乐观。随着季节性消费淡季的到来,终端走货速度明显放缓。数据显示,本周销区销量为6170.43吨,环比减少5.70%,同比大幅下降22.53%。北京市场到车量69车,广东市场到车量559车,虽然环比有所增加,但同比仍呈下降趋势。更为严峻的是,产业链各环节库存持续攀升,生产环节库存环比增加51.09%,流通环节库存环比增加45.04%,库存压力可见一斑。

1.3 中期展望:供给压力仍将持续,价格反弹需待产能出清

从中期来看,鸡蛋市场的供给压力难以快速缓解。祖代引种充裕决定了未来一段时间内市场供给将保持较高水平。根据行业监测数据,在产父母代蛋鸡存栏量仍在增加,这意味着未来6个月内的商品代蛋鸡供给将维持充裕状态。同时,饲料成本的小幅回落(蛋鸡高峰配合饲料价格为3.09元/kg,环比下降0.79%)虽然缓解了部分养殖压力,但也降低了养殖户的淘汰意愿,延缓了产能出清的速度。

市场普遍预计,鸡蛋价格的实质性反弹需要等待产能的实质性出清。而这一过程可能还需要2-3个季度的时间。在此期间,鸡蛋价格将主要受季节性因素影响呈现波动走势,但整体中枢可能维持在较低水平。对于养殖企业而言,控制养殖成本、优化生产结构、拓展销售渠道将成为度过行业低谷的关键。

二、玉米市场:供需格局逐步改善,价格温和修复

2.1 玉米价格筑底企稳,市场信心逐步恢复

与鸡蛋市场的低迷形成鲜明对比的是,玉米市场正呈现出温和修复的态势。2025年5月23日,国内玉米现货价为2363元/吨,虽然周环比微降0.34%,但同比跌幅仅为0.34%,显示出市场已经逐步企稳。从价格走势来看,玉米价格已经度过了快速下跌阶段,进入筑底震荡期,市场信心正在逐步恢复。

这种修复态势主要源于两个方面的支撑:一是国内收储政策的边际提振,二是进口压力的减轻。数据显示,国内玉米售粮进度已达98%,东北地区更是高达99%,基层粮源逐渐减少,为价格提供了底部支撑。同时,国际玉米价格有所反弹,进口利润空间收窄,预计未来玉米进口量将有所收缩,减轻了国内市场的供给压力。

表:玉米市场供需关键指标

指标 数值 环比变化 同比变化
现货价(元/吨) 2363 -0.34% -0.34%
北方港口库存(万吨) 486 -1.82% +11.72%
南方港口库存(万吨) 130.4 -9.38% +84.96%
深加工企业库存(万吨) 453.5 +0.15% -12.52%

2.2 供需格局逐步改善,中长期平衡表持续收缩

从供需基本面来看,玉米市场正在发生积极变化。供给方面,根据USDA最新预测,2025/26年度中国玉米产量预计为2.95亿吨,较上年度基本持平;进口量预计为1000万吨,较上年度的800万吨有所增加,但仍远低于2023/24年度的2341万吨。这意味着新年度玉米进口对国内市场的冲击将相对有限。

需求端则呈现出稳步恢复的态势。一方面,随着生猪存栏的逐步恢复(2025年4月样本企业商品猪存栏环比增加1.22%,同比增加17.15%),饲料需求有望得到提振;另一方面,深加工需求保持稳定,深加工企业开工率为58.89%,虽然同比有所下降,但环比降幅仅为1.70%,显示出一定的韧性。从库存来看,深加工企业库存量为453.50万吨,同比减少12.52%,表明库存压力正在逐步缓解。

2.3 未来展望:温和修复为主,关注需求端变化

展望未来,玉米市场有望延续温和修复的走势。从全球供需格局来看,USDA预计2025/26年度全球玉米期末库存为2.7784亿吨,库销比为21.80%,较上年度的22.98%有所下降,显示出全球玉米供需格局正在逐步收紧。国内方面,随着生猪产能的逐步恢复和深加工需求的稳定,玉米需求端有望获得持续支撑。

然而,也需要注意到潜在的风险因素。一方面,国际玉米价格走势仍存在不确定性,特别是主要出口国的生产情况变化可能影响进口成本;另一方面,国内替代品如进口高粱、大麦等的供应情况也将影响玉米的实际需求。总体来看,在供需格局逐步改善的背景下,玉米价格有望呈现温和上涨的走势,但大幅上涨的可能性较小,更多的将是底部逐步抬升的过程。

三、农产品市场整体趋势与关联性分析

3.1 养殖产业链分化明显,饲料需求结构变化

当前农产品市场呈现出明显的分化特征。一方面是以鸡蛋为代表的禽类产品价格持续走低,另一方面则是玉米等饲料原料价格温和修复。这种分化反映了养殖产业链各环节的不同处境。禽类养殖面临供给过剩的压力,而生猪养殖则处于产能恢复期,这直接影响了饲料需求的结构变化。

数据显示,2025年4月工业饲料产量为2753万吨,环比增长4.20%,同比增长9.00%。其中配合饲料产量2570万吨,环比增长3.60%,同比增长9.10%。育肥猪配合饲料价格为3.29元/kg,环比上涨0.40%,同比下降2.50%。饲料产量的稳步增长反映出养殖业整体仍处于扩张周期,但内部结构正在发生变化。

3.2 成本传导机制与价格联动关系

农产品各品类之间存在着复杂的成本传导和价格联动关系。玉米作为重要的饲料原料,其价格变化直接影响养殖成本。当前玉米价格的温和上涨将逐步传导至养殖端,对已经处于亏损边缘的蛋鸡养殖形成进一步压力。这也解释了为什么在饲料成本小幅回落的情况下,蛋鸡养殖利润仍然大幅下滑。

与此同时,不同畜禽产品之间也存在替代关系。鸡蛋价格的持续走低可能促使部分消费者增加鸡蛋消费,替代其他蛋白质来源,进而对其他畜禽产品价格形成压制。这种替代效应在肉类消费中尤为明显,需要市场参与者密切关注。

3.3 政策因素与市场调控

政策因素在农产品市场中始终扮演着重要角色。在玉米市场,收储政策的边际变化对价格形成了有效支撑;而在鸡蛋市场,虽然目前尚未出台直接调控政策,但如果价格持续低迷,不排除未来会有相关政策出台以稳定市场。此外,进口政策的变化也对国内市场产生重要影响,特别是对玉米、牛肉等进口依赖度较高的品种。

值得注意的是,农产品支持政策正在从价格支持向收入支持转变,这一趋势将在中长期内影响农产品市场格局。市场参与者需要密切关注政策导向的变化,及时调整经营策略。

常见问题解答(FAQs)

问:当前鸡蛋价格大幅下跌的主要原因是什么?

答:鸡蛋价格下跌的主要原因是供给过剩。数据显示在产父母代蛋鸡存栏量持续增加,而淘汰意愿较弱,导致市场供应充裕。同时需求端进入季节性淡季,销区销量同比下降22.53%,加剧了价格下行压力。

问:玉米价格未来走势如何?有哪些影响因素?

答:玉米价格预计将呈现温和修复走势。影响因素包括:国内生猪存栏恢复带动饲料需求、深加工需求稳定、进口量预计收缩等。但大幅上涨可能性较小,更多是底部逐步抬升的过程。

问:鸡蛋和玉米市场的分化走势对养殖业有何影响?

答:这种分化使得禽类养殖面临"两头挤压"——产品价格下跌而饲料成本可能上升,盈利压力加大。而生猪养殖则受益于饲料价格相对稳定和猪价景气延续,处境相对较好。养殖企业需根据自身情况调整生产结构。

问:农产品市场的政策风险有哪些需要注意?

答:需关注农产品收储政策变化、进口调控政策调整以及可能的产业扶持政策。特别是当价格持续低迷时,不排除会有稳定市场的政策出台,这可能改变市场原有的运行轨迹。

问:如何看待2025年下半年农产品市场整体趋势?

答:预计将延续分化态势。禽类产品可能继续承压,等待产能出清;玉米等作物价格有望温和回升;生猪市场预计保持相对稳定。整体呈现结构性特征,不同品类需区别分析。

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报告介绍:本报告由国信证券于2025年5月28日发布,共27页,本报告包含了关于农产品的详细内容,欢迎下载PDF完整版。