2025年爱玛科技深度分析：电动两轮车领军者的增长潜力与市场展望

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自广发证券于2025年1月8日发布的报告《爱玛科技研究报告：电动两轮车领军者，稳步增长可期》，如需获得原文，请前往文末下载。

爱玛科技作为国内电动两轮车行业的领军企业，凭借其深厚的技术积累、广泛的市场覆盖和持续的产品创新，在行业中占据重要地位。本文将深入分析爱玛科技的市场表现、行业趋势、竞争优势以及未来的发展潜力，为行业参与者和投资者提供全面的参考。

关键词：爱玛科技、电动两轮车、行业分析、市场趋势、增长潜力

1. 市场表现与行业地位

爱玛科技自1999年成立以来，一直专注于电动两轮车的研发、生产和销售。公司业务涵盖电动自行车、电动摩托车、三轮车等多个领域，年产销量超过1000万辆，终端门店数量超过3万家。2015年至2023年，公司收入复合年增长率为17.2%，归母净利润复合年增长率为22.3%。2024年上半年，尽管行业面临变革，爱玛科技依然保持稳健增长，收入达到105.9亿元，同比增长3.7%；归母净利润9.5亿元，同比增长6.2%。

爱玛科技在电动两轮车市场的领先地位得益于其丰富的产品矩阵和精准的市场定位。公司主力产品线包括Q（蛋蛋）、A（指挥官）、F（勇士）、X（造梦师）等系列，满足了不同消费群体的需求。与竞品相比，爱玛的产品外观设计时尚，价格定位中端大众市场，深受女性消费者喜爱。2023年，电动两轮车收入占比达到89%，其中电动自行车营收占比提升至61%，电摩降至28%，电动三轮车收入占比达到14%。

2. 行业趋势与政策影响

电动两轮车行业在政策和市场需求的双重推动下，呈现出明显的增长趋势。2024年，《新国标》迎来新一轮修订，2025年行业监管将更加严格，中小厂商的生存空间将进一步压缩。同时，电动两轮车已纳入以旧换新补贴，大厂经销商参与的意愿与能力更强，预计将更加受益。预计2025年行业将迎来新一轮存量车加速换新与行业集中度提升。

从长期来看，国内市场C端和B端需求均有提升空间。城市道路资源不足和环保出行背景下，电动两轮车对自行车与摩托车的替代率有望继续提高。即时配送和共享出行等B端需求的快速发展，也将进一步带动市场需求。海外市场目前仍是蓝海，在补贴和禁摩政策等因素推动下，市场有望快速发展。根据弗若斯特沙利文数据，2027年电动两轮车海外市场销量有望达到5390万辆。

3. 竞争优势与增长潜力

爱玛科技在行业集中度提升的背景下，渠道拓展仍有较大空间。2024年两轮车价格战已经结束，行业均价有望持续提升，公司的盈利能力也将稳步提升。长期来看，公司东南亚产能逐步建成，美国渠道快速建设，海外业务增长潜力有望逐步释放。此外，电动三轮车等新品类也在快速成长，公司长期增长可期。

爱玛科技积极推动品牌出海，以OBM业务为核心拓展海外市场。2019-2023年，公司境外业务营业收入从0.72亿元增长至2.26亿元，年复合增长率为33.0%。东南亚是公司出海的重点方向，2024年3月，公司在印度尼西亚下设的生产厂正式投产。针对欧美市场，爱玛主推本土化设计的E-bike等产品，渠道和团队快速完善。

4. 风险与挑战

尽管爱玛科技在电动两轮车市场具有显著的竞争优势和增长潜力，但也面临一些风险和挑战。市场竞争日益激烈，众多小规模企业退出市场后，行业竞争焦点在于领先企业之间的竞争。如果企业不能及时根据市场需求持续推出高性价比的产品并提供高品质的服务，可能会失去原有的竞争优势和行业地位。此外，原材料价格波动和渠道拓展风险也可能对公司的经营业绩产生一定影响。