以旧换新政策成效几何：量化分析与市场影响

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国联证券于2024年10月8日发布的报告《家用电器行业专题研究：换挡时刻，再读以旧换新》，如需获得原文，请前往文末下载。

家用电器行业作为消费市场的重要组成部分，其发展受到宏观经济、居民收入水平、消费习惯等多方面因素的影响。近年来，随着环保意识的增强和消费升级的趋势，以旧换新政策成为推动家电行业增长的重要手段。通过政策激励，不仅促进了旧家电的回收和新家电的销售，也有助于提高能效标准，推动行业向更加绿色、智能的方向发展。

关键词：家电行业、以旧换新、政策成效、市场影响、消费升级

随着新一轮以旧换新政策的实施，家电市场的活力被进一步激发。政策的成效如何，成为行业内外关注的焦点。本文旨在通过量化分析，探讨以旧换新政策在兑现阶段对家电市场的影响。

政策带动效果的初步感知

自政策实施以来，家电市场的零售数据呈现出明显的增长趋势。根据奥维云网的监测数据，8月下旬至9月，家电核心品类的零售量增速多在中双位数以上，其中空调的表现尤为突出，近几周的零售量增速翻倍增长。在均价方面，线下大家电的均价同比涨幅由政策前的中个位数提升至双位数以上，线上均价涨幅也有明显改善。这些数据表明，以旧换新政策不仅刺激了销量的增长，也在一定程度上推动了价格的上涨。

在政策的带动下，家电消费的中高端趋势愈发明显。发改委的数据显示，补贴销售的均价和客单值分别为4673元和6295元，人均购买1.35台。这一数据反映出消费者在政策激励下更倾向于购买中高端家电产品。此外，补贴政策对一级能效产品的倾斜，也促进了能效结构的升级。在政策的推动下，家电市场的消费结构正在发生积极的变化。

政策资金的使用效率

政策资金的使用效率是衡量政策带动效果的另一个重要指标。根据发改委的数据，截至9月23日，全国约386万名消费者购买8大类家电产品超520万台，中央补贴46.7亿，带动销售额超243亿。这意味着，平均每万元的中央补贴资金带动了约5.2万元的销售额，这一拉动系数显示出政策资金的使用效率较高。

从资金分配的逻辑来看，政策资金的分配止于“设备更新”及“消费品以旧换新”两个板块之间，而以旧换新的“消费品”在各省实践中范围有差异。这种自上而下的分配逻辑，决定了政策资金的使用效率。在政策的推动下，家电市场的销售额得到了显著的提升，这一提升在一定程度上反映了政策资金的使用效率。

政策对消费结构的长期影响

政策的实施不仅对短期内的市场销售有显著影响，也可能对消费结构产生长期的影响。一方面，政策通过补贴中高端家电产品，推动了消费升级的趋势。另一方面，政策对一级能效产品的倾斜，也有助于提高整个市场的能效标准。

从长期来看，政策的实施可能会改变消费者的购买习惯，促使他们在购买家电产品时更加注重产品的能效和品质。这种消费习惯的改变，将对家电行业的产品结构和市场格局产生深远的影响。同时，政策的实施也可能会加速家电行业的技术创新和产品升级，推动行业向更加绿色、智能的方向发展。

总结

以旧换新政策在兑现阶段对家电市场产生了显著的带动效果。通过量化分析，我们可以看到政策实施后，家电市场的零售量和均价均呈现出明显的增长趋势，中高端家电产品的销售占比提升，消费结构得到优化。政策资金的使用效率较高，平均每万元的中央补贴资金带动了约5.2万元的销售额。从长期来看，政策的实施可能会对消费结构产生深远的影响，推动家电行业的技术创新和产品升级。未来，随着政策的持续推进和消费习惯的改变，家电市场有望迎来更加健康和可持续的发展。