2025年韩国非银金融行业研究报告：杠铃策略下的市场分化与机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自兴业证券于2025年1月23日发布的报告《非银金融行业资管专题之韩国篇：以工具化实现更加极致的杠铃策略两端》，如需获得原文，请前往文末下载。

韩国非银金融行业在近年来经历了显著的变革与发展。随着经济增速的放缓、贫富差距的扩大以及金融市场的波动，韩国的资产管理行业呈现出独特的市场特征和投资偏好分化。本文将深入分析韩国非银金融行业的现状、市场规模、竞争格局以及未来发展趋势，探讨在复杂经济环境下行业的机遇与挑战。

关键词：韩国非银金融、资产管理、投资偏好、杠铃策略、市场竞争、未来趋势

一、韩国非银金融行业的现状与市场分化

韩国非银金融行业在经济增速放缓和贫富差距扩大的背景下，呈现出明显的市场分化特征。一方面，保守型投资者倾向于通过现金和固收类资产追求稳健收益，存款、保险等低风险资产在金融资产结构中占比超过70%；另一方面，投机型投资者则选择高波动、高杠杆的资产，如房地产、海外股票和金融衍生品，以寻求阶层跃升的机会。这种分化导致韩国的公募基金市场以低波稳健的固收类基金和高风险的股票及衍生型基金为主流，合计规模占比接近85%。

韩国金融市场在20世纪60年代末通过政府主导的出口导向型工业化模式实现快速腾飞，但资源过度集中催生了大型企业集团的崛起，进一步导致经济增长动能不足和贫富差距扩大。这种经济结构的固化使得居民资产配置行为呈现出两极分化，保守投资者和投机者的选择差异成为韩国金融市场的重要特征。

二、韩国非银金融行业的市场规模与竞争格局

韩国非银金融行业的市场规模在过去几十年中稳步增长，但其渗透率在全球范围内仍处于较低水平。截至2023年，韩国大资管市场规模达到1545.39万亿韩元，以基金和全权委托业务为主导。其中，基金业务占比长期维持在50%-60%，全权委托业务占比在35%-45%。韩国政府通过放松金融管制和加强投资者保护，推动基金行业的发展，但公募基金规模增长缓慢，私募基金则凭借灵活的投资操作成为规模增长的主力。

在竞争格局方面，韩国公募基金市场呈现出高度集中的态势。前十大资管公司大多隶属于大型金融控股集团，合计管理规模占比高达79.0%。其中，三星资产管理和未来资产管理两大巨头几乎占据了公募行业近半的规模。这种高度集中的竞争格局主要源于渠道资源的倾斜和ETF产品的兴起，头部公司通过集团资源和产品创新巩固了领先地位。

三、韩国非银金融行业的未来趋势与发展机遇

韩国非银金融行业在未来将面临多方面的机遇与挑战。一方面，随着利率下行和金融创新的推进，结构化产品作为一种低波稳健的替代理财工具，将迎来更大的发展空间。结构化产品通过将固定收益证券与金融衍生工具相结合，能够满足投资者特定的风险偏好和收益需求。近年来，结构化产品的发行规模快速增长，尤其是保本型产品受到老龄客户的青睐。

另一方面，韩国的资管行业将继续受益于全球化投资的趋势。公募基金通过增加海外资产配置，尤其是投资于美国等发达成熟资本市场，来增厚收益。此外，随着金融科技的发展和线上销售渠道的兴起，基金行业的管理费率和销售费率有望进一步下降，推动行业的效率提升。

韩国非银金融行业也面临诸多挑战，包括资本市场波动风险、管理费率下滑风险以及人才流失风险。这些因素可能对行业的稳定发展造成影响，需要资管公司通过创新产品和服务、优化成本结构以及加强人才管理来应对。

相关FAQs：

韩国非银金融行业的市场规模有多大？

韩国大资管市场规模在2023年达到1545.39万亿韩元，以基金和全权委托业务为主导。其中，基金业务占比约50%-60%，全权委托业务占比在35%-45%。

韩国非银金融行业的投资偏好呈现出怎样的分化？

韩国投资者的投资偏好呈现出明显的两极分化。保守型投资者倾向于低风险的固收类资产，如存款和保险；而投机型投资者则偏好高波动、高杠杆的资产，如房地产、海外股票和金融衍生品。

韩国非银金融行业的竞争格局如何？

韩国公募基金市场呈现出高度集中的竞争格局。前十大资管公司大多隶属于大型金融控股集团，合计管理规模占比高达79.0%。其中，三星资产管理和未来资产管理两大巨头占据了公募行业近半的规模。

结构化产品在韩国非银金融行业中的地位如何？

结构化产品作为一种低波稳健的替代理财工具，在韩国市场中逐渐受到关注。其发行规模自2009年后迅速扩张，尤其是在利率下行周期中，保本型结构化产品成为老龄客户的首选。

韩国非银金融行业的未来发展趋势是什么？

韩国非银金融行业将继续受益于全球化投资和金融创新的趋势。结构化产品和ETF有望迎来更大的发展空间，同时金融科技的发展将进一步优化行业的运营效率。然而，行业也面临资本市场波动和管理费率下滑等风险。

以上就是关于韩国非银金融行业的分析。韩国非银金融行业在经济增速放缓和贫富差距扩大的背景下，呈现出独特的市场分化特征。保守型投资者和投机型投资者的选择差异成为市场的重要特征，推动了公募基金市场的两极化发展。韩国的资管行业在市场规模和竞争格局上呈现出高度集中的态势，头部公司通过集团资源和产品创新巩固了领先地位。未来，韩国非银金融行业将继续受益于全球化投资和金融创新的趋势，但也面临资本市场波动和管理费率下滑等挑战。